Yıllık enflasyon mayısta yüzde 4,2’ye hızlandı; bunun başlıca nedeni artan akaryakıt maliyetleri. Yükselen fiyatlar hane bütçelerini zorlarken Fed’in faiz patikasına ilişkin beklentileri de gölgeliyor.
Akaryakıt maliyetlerindeki sert artış, Çarşamba günü açıklanan verilere göre, ABD enflasyonunu mayıs ayında son üç yılın en hızlı yıllık temposuna taşıdı; bu da ABD Merkez Bankası'nın (Fed) borçlanma maliyetlerini daha uzun süre yüksek tutması gerektiği yönündeki görüşü güçlendirdi.
REKLAM
REKLAM
Tüketici fiyatları, Çalışma Bakanlığı'nın verilerine göre, mayısta geçen yılın aynı dönemine kıyasla %4,2 yükseldi. Nisan'daki artış %3,8 düzeyindeydi ve böylece bu, enflasyonda art arda üçüncü yükseliş oldu. Aylık bazda fiyatlar %0,5 arttı; Nisan'da %0,6, Mart'ta ise %0,9'luk artış kaydedilmişti.
Enerji maliyetlerindeki artışın etkisinin ötesinde, temel fiyat baskıları daha ılımlı seyretti ve enflasyonun henüz ekonomi geneline yayılmadığını gösterdi. Enerji fiyatları gevşemeye devam ederse, manşet enflasyon önümüzdeki aylarda soğumaya başlayabilir. Benzin fiyatları mayıstan bu yana zaten gerilemiş durumda.
Çarşamba günkü raporda teşvik edici olarak görülen noktalardan biri, oynak gıda ve enerji kalemlerini dışlayan çekirdek enflasyonun nispeten sakin seyretmesiydi. Çekirdek fiyatlar mayısta %0,2 arttı; bu oran Nisan'daki %0,4'lük artışın altında kaldı. Yıllık bazda ise çekirdek enflasyon %2,8'den %2,9'a hafifçe yükseldi.
Buna karşın, geçen ay pek çok mal ve hizmetin fiyatı arttı. Giyim fiyatları ay içinde %0,3 yükselirken, yıllık bazda %4,8 daha yüksek seyretti. Artan jet yakıtı maliyetlerinin etkisiyle hava yolu biletleri yalnızca mayıs ayında %2,7 arttı ve bir yıl öncesine göre neredeyse %27 yukarıda bulunuyor. Elektrik fiyatları ay içinde %0,6 artarken, yıllık artış %5,9'u buldu.
Enflasyon, Başkan Donald Trump'ın nisan 2025'te geniş kapsamlı gümrük vergileri getirmesinden önce düşüş eğilimindeydi; bu adım birçok ithal ürünün maliyetini artırdı. Son dönemde ise İran'ı da içeren çatışmaya bağlı olarak yükselen petrol ve gaz fiyatları fiyat baskılarını güçlendirdi ve geçim maliyetini siyasi gündemin üst sıralarında tutuyor.
İran'ın Hürmüz Boğazı'nı kapatarak küresel petrol arzının yaklaşık beşte birini kesintiye uğratmasının ardından, mayıs ayında benzin fiyatları yükseldi. Enerji Bilgi İdaresi'ne göre, ABD'de ortalama benzin fiyatı nisan ortasında galon başına yaklaşık 4,04 dolardan mayıs ortasında 4,49 dolara çıktı.
AAA verilerine göre, fiyatlar o tarihten bu yana ülke genelinde galon başına ortalama 4,16 dolara geriledi; bu da haziran ayında daha ılımlı bir enflasyon verisine katkıda bulunabilir. Buna rağmen yakıt fiyatları, marttan bu yana benzinin galon başına fiyatının 4 doların üzerinde kalması nedeniyle, birçok Amerikalı için hâlâ önemli bir kaygı kaynağı.
Artan motorin fiyatları da taşımacılık maliyetlerini yükseltti. UPS ve FedEx'in de aralarında bulunduğu şirketler son aylarda yakıt ek ücretleri uygulamaya koydu; bu gelişme, gıda fiyatları üzerinde ilave yukarı yönlü baskı yaratabilir. Market alışverişi fiyatları nisan ayında %0,7 arttı ve yıllık bazda %2,9 yükseldi.
Yüksek enflasyon, Fed'in faiz indirimi beklentilerini gölgeliyor
Kalıcı biçimde yüksek seyreden enflasyon, ABD Merkez Bankası yetkilileri arasındaki tartışmanın yönünü değiştirdi. Yılın başında yetkililer, 2026'da iki kez faiz indirimine gitmeyi beklediklerini belirtmişti. Ancak son dönemde bazı politika yapıcılar, merkez bankasının bir sonraki hamlesinin indirimden çok faiz artışı olabileceğini dile getiriyor.
Daha yüksek faiz oranları, genellikle konut kredileri, taşıt kredileri ve ticari krediler için borçlanma maliyetlerinin artması anlamına geliyor.
Wall Street'teki yatırımcılar, CME FedWatch aracılığıyla izlenen vadeli işlem piyasası fiyatlamalarına göre, Fed'in aralık ayında faiz artırmasını bekliyor.
Quilter yatırım stratejisti Lindsay James, 'Bazı eyaletlerde benzin fiyatları 12 ayda hâlâ neredeyse %50 artmış durumda ve ABD ile İran bir şekilde uzlaşmaya varsa bile, fiyat artışlarının uzun süre yüksek kalacağı giderek daha olası görünüyor' dedi. James, piyasaların yıl sonuna kadar çeyrek puanlık bir faiz artışını fiyatlamaya başladığını, 2027'de ilave artış ihtimalinin de bulunduğunu ekledi.
Enflasyondaki artışa karşın işgücü piyasası dirençli kaldı. Mayıs ayında istihdam artışı hızlanırken, ekonomi büyümeyi sürdürdü; bu durum, Fed üzerindeki, büyümeyi desteklemek için borçlanma maliyetlerini düşürme baskısını azaltıyor. Veriler ayrıca, mevcut faiz oranlarının ekonomik faaliyeti belirgin ölçüde frenlemediğine işaret ediyor.
Bununla birlikte bazı politika yapıcılar, enflasyonu Fed'in hedeflerine geri çekmek için daha yavaş bir büyümenin gerekli olabileceğini savunuyor.
İki ve on yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirileri, cuma günkü beklenenden güçlü istihdam raporunun ardından yükseldi; bu da enflasyonun yüksek seyretmeye devam edebileceği ve sonunda ilave parasal sıkılaşmayı gerektirebileceği yönündeki yatırımcı beklentilerini yansıtıyor.
Enflasyon verileri, Fed Başkanı Kevin Warsh'ı da zor bir konuma sokuyor. Daha önce düşük faizden yana olan ve Jerome Powell'ın yerine Trump tarafından atanan Warsh, şimdi para politikasını gevşetme alanını sınırlayabilecek yeni fiyat baskılarıyla karşı karşıya.
Şimdilik Trump ve Beyaz Saray yetkilileri, faizlerin daha fazla yükseltilmesine gerek olmadığını savunuyor; ek indirim çağrısı yapmak yerine bu mesajı öne çıkarıyor.
Piyasalar, gelecek haftaki FOMC toplantısında faizlerin %3,5-%3,75 aralığında sabit kalmasını beklerken, yatırımcılar Fed'in projeksiyonlarında olası bir değişiklik olup olmayacağını yakından izleyecek.
Bununla birlikte James, 'Warsh önden yönlendirme taraftarı değil; bu da faizlerin gelecekteki seyrini daha belirsiz hale getiriyor' değerlendirmesinde bulundu.
Analist, 'ABD'nin, büyük ölçüde kendi yarattığı bir enflasyon sorunu olduğu söylenebilir ve bunu çözmek, bu yıl şimdiye kadar gördüğümüz fiyat artışlarını tamamen geri almak kolay olmayacak' dedi.