Bank of America analistleri, olağanüstü rallisine rağmen Soitec SA hissesi için tavsiyesini Al’a yükseltti ve yüzde 90’a varan ek yükseliş potansiyeli görüyor.
Az tanınan bir Fransız yarı iletken şirketi, rakiplerin çok azının üretebildiği bir teknoloji sayesinde, 2026’da Avrupa borsalarında yapay zeka alanının en büyük kazananlarından biri haline geldi.
REKLAM
REKLAM
Soitec SA hisseleri bu yıl neredeyse yedi kat yükseldi; ocak ayı başında yaklaşık 23 avro olan fiyat, Pazartesi öğleden sonra Paris’te 154 avro seviyesine ulaştı.
Oysa şirket geçen yıl yıllık gelirinde yüzde 34’lük düşüş açıkladı.
Şimdi Bank of America, hisselerin neredeyse bir kez daha ikiye katlanabileceğini öngörüyor.
Cuma günü ABD’li banka, Soitec için tavsiyesini Nötr’den Al’a yükseltti ve hedef fiyatını 152 avrodan 300 avroya çıkardı; bu da yüzde 90’dan fazla yükseliş potansiyeli anlamına geliyor.
Peki bu ralliye ne güç veriyor ve bunun ne kadarı tek bir ürüne dayanıyor?
Kritik bir yapay zeka teknolojisinin arkasındaki Fransız şirket
Soitec, yapay zeka modellerini eğiten işlemcileri üretmiyor. Diğer yarı iletken şirketlerin çiplerini inşa ettiği, özel olarak tasarlanmış silikon gofretleri üretiyor.
Grenoble yakınlarındaki Bernin’de bulunan şirket, 1992’de Fransız araştırma enstitüsü CEA-Leti’den ayrılarak kuruldu.
2.000’den fazla kişiyi istihdam ediyor ve 4.700’ün üzerinde patente sahip.
Ayın başında Euronews muhabiri Valérie Gauriat, Made in Europe dizisi için Soitec’in üretim tesislerini ziyaret etti.
Şirketin temiz odalarında silikon gofretler onlarca üretim aşamasından geçerek, son derece ince malzeme katmanlarının hassas biçimde işlenmesine olanak tanıyor.
“Bizim işimiz, rakiplerimizden daha hızlı koşmak,” diye anlattı Teknolojiden Sorumlu Başkan Christophe Maleville Euronews’e.
Bu uzmanlık, yapay zeka veri merkezlerinin işlemciler arasında muazzam miktarda veriyi aktarmak zorunda kalmasıyla birlikte giderek daha kıymetli hale geliyor.
Silikon fotoniği, elektrik sinyalleri yerine ışık kullanan optik bağlantılarla, geleneksel bakır hatlara göre daha hızlı ve enerji açısından daha verimli bir alternatif sunuyor.
Soitec, bu optik çiplerin üretiminde kullanılan özel silikon gofretleri tedarik ederek, hızla büyüyen yapay zeka altyapı pazarında kritik bir konuma yerleşiyor.
Bank of America neden yapay zeka fotoniğinde neredeyse tekel görüyor?
“Soitec’in şu anda Photonics-SOI gofret tedarikinde yaklaşık yüzde 95 pazar payına sahip olduğunu tahmin ediyoruz,” diye yazdı Bank of America analisti Oliver Wong ve çalışma arkadaşları.
Tayvanlı GlobalWafers’ın da aralarında olduğu rakipler, bu pazara girmeye çalışıyor.
Ancak banka, Soitec’in teknolojik birikimi ile onlarca yıla dayanan üretim deneyiminin, şirketin baskın konumunu korumasına yardımcı olacağını düşünüyor.
Bu avantaj, yapay zeka veri merkezleri büyüyüp işlemciler arasında daha fazla optik bağlantı gerektirdikçe daha da değerli hale gelebilir.
Bank of America, fotonik çipler için gereken toplam gofret alanının 2026 ile 2030 arasında yılda yaklaşık yüzde 60 artacağını öngörüyor.
Başka deyişle, Soitec’in ürettiği malzemelere yönelik talep, bizzat yapay zeka işlemcilerinin sayısından çok daha hızlı büyüyebilir.
Şirketin son tahminleri şimdiden belirgin bir ivmeye işaret ediyor.
Eylülde Soitec, fotonik gelirlerinin, Mart 2027’de sona erecek mali yılda, bir önceki yılın yaklaşık 2,5 ila 3 katına ulaşacağını öngördü.
Ayrıca eylül çeyreği için toplam gelirde yaklaşık yüzde 50 artış beklediğini açıkladı.
Bu arada Soitec, en büyük yaklaşık on fotonik müşterisinden sekiziyle çok yıllı kapasite anlaşmaları imzalamayı bekliyor.
Bu tür anlaşmalar, gelecekteki talebi daha öngörülebilir hale getirerek ilave üretim kapasitesine yapılacak yatırımları destekleyebilir.
Yapay zeka Soitec’in kârlılığını nasıl dönüştürebilir?
Soitec yakın zamana kadar gelirinin büyük ölçüde akıllı telefon sektörüne bağlıydı; geçen mali yıl bu segment toplam cironun yaklaşık yarısını oluşturdu.
Ancak haziran çeyreğinde, daha geniş Edge & Cloud AI bölümü satışların yüzde 57’sini üretti.
Bank of America bu dönüşümün hızlanmasını bekliyor.
Fotonik gelirlerinin 2026 mali yılında 92 milyon avrodan, 2029 mali yılında yaklaşık 680 milyon avroya çıkacağını öngörüyor.
Bu, geçen mali yılda toplam gelirin yalnızca yüzde 16’sını oluşturan fotoniğin, 1,43 milyar avro olarak tahmin edilen grup cirosunun neredeyse yarısına karşılık gelmesi anlamına geliyor.
Daha da önemlisi, kârlılığın satışlardan bile hızlı artması bekleniyor.
Banka, fotonik gofretlerde hammadde maliyetleri sonrası her 1 avroluk satıştan yaklaşık 80 sentin, diğer ürünlerde ise 56 sentin elde tutulduğunu hesaplıyor.
Fotonik, işin daha büyük bir parçası haline geldikçe Bank of America, şirketin brüt kâr marjının 2029 mali yılına kadar yüzde 16’dan yüzde 44’e çıkacağını tahmin ediyor.
“2026 mali yılı için yüzde 16’lık brüt marjın, Soitec açısından dip seviyeyi oluşturduğuna inanıyoruz,” diye yazdı Wong ve ekibi.
Bu beklenen toparlanma, 2029 mali yılı için hisse başına 10,62 avro kazanç tahminlerinin temelini oluşturuyor; bu da Visible Alpha analist konsensüsünün yaklaşık yüzde 71 üzerinde.
Neredeyse yüzde 600’lük rallinin hâlâ önemli riskler barındırmasının nedeni
Soitec’in dönüşümü henüz tamamlanmış değil.
Şirketin yıllık geliri, 2026 mali yılında yüzde 34 gerileyerek 592 milyon avroya düştü; mobil iletişim satışları ise yüzde 43 azaldı.
Müşterilerin stoklarını azaltmayı sürdürmesiyle akıllı telefon birimi, haziran çeyreğinde bir kez daha yüzde 10 daraldı.
Bank of America, mobil iş kolunun dip seviyeye bu mali yıl ulaşmasını bekliyor, ancak toparlanma garantili değil.
Fotonik ürünlere yönelik artan talebi karşılamak da ciddi yatırımlar gerektirecek.
Banka, Soitec’in önümüzdeki aylarda Singapur’daki üretim tesisinin genişletilmesini açıklamasını ve bunun yaklaşık 700 milyon avroya mal olmasını bekliyor.
Değerleme ise başka bir sorun.
Hisse başına yaklaşık 154 avro seviyesinde Soitec, Mart 2027’de sona erecek mali yıl için Bank of America’nın öngördüğü kârdan neredeyse 96 katla işlem görüyor.
Bu denli yüksek fiyatlama, yapay zeka altyapı yatırımları yavaşlarsa veya rakip teknolojiler ivme kazanırsa yatırımcıları kırılgan bir konumda bırakıyor.
Soitec, iddialı büyüme perspektifini sınayacak yeni bir dönüm noktası olan ilk yarı sonuçlarını 18 Kasım’da açıklayacak.
2026’nın başında yatırımcıların odağında daralan akıllı telefon satışları ve bozulan kârlar vardı.
Bugün ise Soitec giderek küresel yapay zeka sektörünün kritik bir tedarikçisi olarak fiyatlanıyor.
Soru, fotonik iş kolunun, hisselerin şimdiden olağanüstü bir dönüşümü fiyatlamış olabileceği ihtimalini haklı çıkaracak kadar hızlı büyüyüp büyüyemeyeceği.
Bu makale yalnızca bilgilendirme ve eğitim amaçlıdır; finansal tavsiye, yatırım tavsiyesi ya da herhangi bir finansal aracın alım satımına yönelik bir öneri teşkil etmez. Okurlar, kendi araştırmalarını yapmalı ve herhangi bir yatırım kararı almadan önce nitelikli bir finansal danışmana başvurmalıdır. Yatırım yapmak, sermayenin kaybı ihtimali de dahil olmak üzere risk içerir. Geçmiş performans, gelecekteki sonuçların göstergesi değildir.