Avro Bölgesi GSYH’si 2026’nın ikinci çeyreğinde beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Ancak manşetin altında, Avrupa’nın büyüme tablosu ülkeler arasında giderek dengesizleşiyor.
Avro Bölgesi ekonomisinin 2026'nın ikinci çeyreğinde ivme kaybetmesi bekleniyordu.
REKLAM
REKLAM
Ancak bunun tersine, beklentilerin üzerinde bir performans sergiledi.
Eurostat'ın öncü verilerine göre, bölgenin GSYH'si çeyrekten çeyreğe %0,4 büyüdü; bu, ilk çeyrekteki durağan seyrin ardından geldi ve ekonomistlerin %0,2'lik artış beklentisini aştı.
Avrupa Birliği genelinde büyüme, daha önceki %0,1 düzeyinden %0,5'e hızlandı. Yıllık büyüme de güçlenerek Avro Bölgesi'nde %1,0'a, AB genelinde ise %1,2'ye ulaştı.
İlk bakışta rakamlar, yükselen enerji fiyatları ve süregelen jeopolitik belirsizliğe rağmen, blokun beklenenden daha dayanıklı olduğunu gösteriyor.
Ancak manşet rakamların ardında çok daha ilginç bir tablo saklı.
Büyüme giderek daha dengesiz bir hâl alıyor.
Avrupa büyümesine İrlanda, Litvanya ve İsveç öncülük etti
Pantheon Macroeconomics'in Avro Bölgesi başekonomisti Claus Vistesen, “Avro Bölgesi ekonomisi ikinci çeyrekte piyasa konsensüsünü geride bırakmakla kalmadı, ABD-İran savaşıyla tetiklenen enerji fiyatı şokuna rağmen, bizim beklentilerin üzerindeki tahminimizi bile aştı” değerlendirmesini yaptı.
İkinci çeyrek verilerini açıklayan ülkeler arasında İrlanda, GSYH'sinin %3,9 sıçramasıyla açık ara en güçlü çeyreklik büyümeyi kaydetti.
Pantheon Macroeconomics'in hesaplamalarına göre, yalnızca İrlanda'daki toparlanma manşet Avro Bölgesi büyümesine 0,1 puanlık katkı yaptı.
İrlanda'yı, ekonomisi %1,7 büyüyen Litvanya ve %1,4 genişleyen İsveç izledi.
Güney Avrupa da direncini korudu. Portekiz çeyreklik bazda %0,8 büyüme açıklarken, İspanya %0,7'lik genişlemeyle Avro Bölgesi'nin büyük ekonomilerinden daha iyi performans göstermeye devam etti.
Sıralamanın diğer ucunda ise Belçika ve Avusturya durgun kaldı; her iki ülkede de çeyrek boyunca büyüme kaydedilmedi.
Almanya, Fransa ve İtalya ekonomileri de büyüdü, ancak önceki dönemlere göre daha yavaş bir tempoyla.
Avrupa'nın en büyük ekonomisinde büyüme hızı yavaşladı
Almanya ekonomisi %0,2 büyüdü; bu, ilk çeyrekteki %0,4'lük artışa göre yavaşlama anlamına gelse de, piyasaların %0,1'lik büyüme beklentisinin üzerinde.
Vistesen, önceki çeyreklere ilişkin yukarı yönlü revizyonların da katkısıyla verilerin “yılın ilk yarısında bir dayanıklılık tablosu” ortaya koyduğunu söyledi.
Büyümenin bileşimi de en az rakamların kendisi kadar dikkat çekiciydi. Vistesen, “İkinci çeyrek GSYH büyümesinin ana motoru net ihracat oldu; buna karşılık tüketim yavaşladı ve yatırımlar geriledi” dedi. Bu tablo, Almanya'nın ekonomisini ayakta tutmak için iç talep yerine dış talebe daha fazla yaslandığına işaret ediyor.
Fransa da önceki çeyrekte daraldıktan sonra yeniden büyümeye dönerek GSYH'sini %0,2 artırdı.
Ancak ayrıntılar o kadar ikna edici değildi.
Vistesen, tüketici talebindeki toparlanmaya rağmen yatırımlardaki zayıflığa işaret ederek, “GSYH büyümesindeki geri dönüş cesaret verici, ama özellikle yatırım tarafındaki ayrıntılar aynı ölçüde umut verici değil” yorumunu yaptı.
Beklentilere meydan okumaya devam eden büyük ekonomi ise İspanya oldu.
GSYH büyümesi %0,7'ye hızlanarak, ülkenin Avro Bölgesi'ndeki rakiplerini istikrarlı biçimde geride bıraktığı seyrini sürdürdü.
Pantheon Macroeconomics Avrupa ekonomisti Ankita Amajuri, “İspanyol ekonomisi şu ana kadar enerji şokundan etkilenmemiş görünüyor” dedi.
Güçlü hanehalkı harcamaları, dirençli ihracat, maliye politikasının desteği ve ülkenin artan yenilenebilir enerji kapasitesi, tüketicileri yükselen enerji fiyatlarının etkisine karşı önemli ölçüde korudu.
İtalya ekonomisi de %0,2 büyüdü; bu, %0,3'lük önceki hızın altında kalsa da, %0,1'lik piyasalar beklentisini aştı.
Amajuri, “İtalya ekonomisi, enerji fiyatlarındaki son sıçramaya İspanya'dan daha kırılgan” uyarısında bulunarak, enerji maliyetlerinin yılın ikinci yarısında yüksek kalması halinde ülkeyi Avro Bölgesi'nde en fazla risk altında olan ekonomilerden biri hâline getirebileceğini söyledi.
Avro Bölgesi daha güçlü, ancak enflasyon yeniden kıpırdanıyor
Birlikte değerlendirildiğinde son veriler, Avro Bölgesi'nin yaz aylarına birçok ekonomistin öngördüğünden daha sağlam bir zeminde girdiğine işaret ediyor.
Aynı zamanda veriler, farklı hızlarda büyüyen bir blok tablosu çiziyor. İrlanda en güçlü çeyreklik büyümeyi kaydederken, büyük ekonomiler arasında zirvede yer almaya devam eden ülke İspanya oldu; Almanya, Fransa ve İtalya ise çok daha mütevazı oranlarda genişliyor.
Büyüme ivmesini yeniden kazanıyor gibi görünürken, başka bir meydan okuma da yeniden ortaya çıkmaya başlıyor.
Temmuz ayına ilişkin ilk enflasyon verileri, Avrupa'nın çeşitli bölgelerinde fiyat baskılarının yeniden güçlendiğine işaret ediyor.
Pantheon Macroeconomics, Bavyera, Kuzey Ren-Vestfalya, Saksonya ve Hessen'den gelen verilerin daha hızlı fiyat artışlarına işaret etmesinin ardından, Almanya'da manşet enflasyonun hazirandaki %2,3 seviyesinden temmuzda yaklaşık %2,7'ye yükseldiğini tahmin ediyor.
İspanya'da da enflasyonun güçlendiği bildirildi. Öncü verilere göre tüketici fiyatları temmuzda yıllık bazda %3,5 arttı; bu oran, hazirandaki %3,2'nin üzerinde ve Mayıs 2024'ten bu yana görülen en yüksek seviye. Enerji ve işlenmemiş gıdayı dışlayan çekirdek enflasyon ise %3,0'a yükseldi.
Şimdi gözler perşembe günü açıklanacak Avro Bölgesi enflasyon verisinde. Ekonomistler, yıllık enflasyonun hazirandaki %2,8'den temmuzda %2,9'a hafifçe yükselmesini bekliyor.
Bu eğilimler devam ederse, Avrupa Merkez Bankası yaz sonrasında yeni bir faiz artırımına kapıyı açık bırakabilir.