İmalattaki toparlanmaya rağmen hizmet sektöründeki durgunluk nedeniyle Euro Bölgesi büyümesi Nisan ayında çok az ilerleme kaydetti. Enflasyondaki düşüş ECB'nin faiz indirimi umutlarını artırsa da, zayıf talep ve düşen güven görünümü gölgeliyor.
REKLAM
Euro Bölgesi'ndeki ticari faaliyetler Nisan ayında, hizmet sektöründeki duraklamanın imalat sektöründeki sürpriz toparlanmayı dengelemesiyle sınırlı bir büyüme kaydederken, enflasyondaki düşüş Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) Haziran ayındaki toplantısında faiz indirimine gideceği beklentilerini güçlendirdi.
Euro Bölgesi için S&P Küresel Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) Nisan ayında hafif bir artışla 50,1'e yükseldi. Bu seviye teknik olarak büyümeye işaret ediyor, ancak sadece bir miktar. İlk 49,7'den yukarı revize edilen okuma, yılın ilk çeyreğinden itibaren ivme kazanmakta zorlanan bir ekonomiyi ortaya koydu.
Bu durgun genişlemenin temelinde sektörler arasındaki ayrışma yatmaktadır. İmalat üretimi, iyileşen tedarik zincirleri ve sanayi faaliyetlerindeki toparlanma sayesinde son iki yılın en hızlı artışını göstermiştir.
Buna karşılık, bloğun ekonomik yükünü çeken hizmetler sektörü, Mart ayındaki 51,0 seviyesinden 50,1'e gerileyen Hizmetler PMI'ı ile pek genişlemedi. Bu, 2024'ün sonlarından bu yana kaydedilen en zayıf değer olup turizm, konaklama ve iş hizmetlerinde talebin tükenmekte olduğunu göstermektedir.
Hamburg Ticaret Bankası Baş Ekonomisti Dr. Cyrus de la Rubia, genel resmin durgun olmaya devam ettiğini söyledi: "Önemli bir oyuncu olan hizmetler sektörü Nisan ayında neredeyse durgunlaştı. İmalat üretimi şaşırtıcı bir artış gösterse de, bu artış büyümedeki genel yavaşlamayı önlemeye yetmedi."
Talep düşüyor, güven azalıyor
Manşet rakamların ardında yatan veriler iç karartıcı bir tablo çiziyor. Yeni iş siparişleri art arda on birinci ayda da düştü ve Mart ayına kıyasla marjinal bir oranda daha hızlı bir düşüş gösterdi. Hem mal üreticileri hem de hizmet sağlayıcıları, 2023'ün ortalarından bu yana büyümeyi kısıtlayan yumuşak talep eğilimini sürdürerek satışların zayıfladığını kaydetti.
Fransa yine yanlış nedenlerle öne çıktı ve bileşik PMI üst üste sekizinci ay daralmaya işaret etti. Euro bölgesinin ikinci büyük ekonomisi, İspanya, İtalya ve Almanya'daki nispeten daha iyi performansların aksine, siyasi belirsizlik ve durgunluk içinde kalmaya devam ediyor.
De la Rubia, "İspanya büyüme açısından başı çekerken, onu İtalya, ardından marjinal büyüme ile Almanya ve Fransa takip ediyor" dedi. "Cömert bir mali paket sayesinde Almanya'nın yakında İtalya'yı geride bırakmasını beklerken, Fransa'nın şimdilik en altta kalması muhtemel."
Blok genelinde istihdam, hizmet sektöründe artan personel sayısının imalat sektöründe devam eden düşüşleri dengelemesiyle ikinci ay üst üste artış gösterdi. Bununla birlikte, işletmeler işgücünü genişletme konusunda tereddütlü görünüyor ve bu da süregelen ekonomik belirsizlik ortamında daha derin bir ihtiyatı yansıtıyor.
Geleceğe ilişkin güven de darbe aldı. İşletmelerin önümüzdeki yıla ilişkin beklentileri neredeyse son iki buçuk yılın en düşük seviyesine geriledi. Bu, üst üste dördüncü aylık düşüşe işaret ederek, zayıf talep ve jeopolitik belirsizliğin hissiyat üzerinde nasıl baskı oluşturduğunun altını çiziyor.
ECB enflasyon konusunda nefes aldı
Politika yapıcılar için umut ışığı var. Fiyat baskıları Nisan ayında ılımlı seyretmeye devam etmiş, girdi maliyet enflasyonu son beş ayın en düşük seviyesine inmiş ve çıktı ücretleri 2025 yılında şimdiye kadarki en yavaş hızında artmıştır. Bu durum Avrupa Merkez Bankası'nın Haziran ayında faiz indirimine gitme ihtimalini güçlendirebilir ki bu yönde birçok Yönetim Konseyi üyesi şimdiden sinyal vermiş durumda.
De la Rubia, "Hizmet sektöründe, maliyet baskıları son birkaç ayda biraz azalmış olsa da hala nispeten yüksek" dedi. "Enflasyon satış fiyatlarında düştü ve düşme eğilimini sürdürdü... Bu son rakamlar ECB'nin duruşunu destekliyor gibi görünüyor."
Enflasyonun ılımlı seyretmesi ve büyümenin hala durgun olması nedeniyle piyasalar ECB'nin bir sonraki toplantısında faiz indirimine gideceğini giderek daha fazla fiyatlıyor.
Nisan rallisinin ardından piyasalar hız kesti
Hisse senedi piyasalarında, Euro bölgesi hisse senetleri son haftalardaki güçlü yükselişin ardından Salı günü bir miktar değer kaybetti. Euro STOXX 50 endeksi yüzde 1 düşerken, Almanya'nın DAX endeksi yüzde 0,7 ve Fransa'nın CAC 40 endeksi yüzde 0,5 geriledi.
Sanayi devleri geride kalanlar arasındaydı. Airbus, Siemens ve BASF'ın her biri yüzde 2 civarında düşerken, Carrefour ve UniCredit yüzde 0,8 artışla daha iyi performans gösterdi.
Kazanç haberleri volatiliteyi artırdı. Continental hisseleri son dört yılın en güçlü satışlarını açıklamasının ardından yaklaşık yüzde 2 yükseldi. Şirket, tarife belirsizliğinin devam ettiği bir ortamda iyi konumlandığını teyit etti.
Danimarkalı rüzgar türbini üreticisi Vestas, ilk çeyrekte kâra dönmesinin ardından yüzde 4 yükseldi. Hugo Boss gelirlerindeki artışla yaklaşık yüzde 6 yükselirken, Philips tüm yıl marj görünümünü düşürmesinin ardından yüzde 1 düştü. Ferrari'nin Salı günü ilerleyen saatlerde rapor vermesi bekleniyor.