Euro Bölgesi gayrisafi yurtiçi hasılası 2025'in ilk çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre yüzde 0,6 oranında büyüyerek 2022'nin sonlarından bu yana en güçlü büyüme hızına işaret etti. ECB Başkanı Christine Lagarde, Temmuz ayında faiz indirimlerine ara verilebileceğini ima etti.
Euro Bölgesi ekonomisi 2025 yılının ilk çeyreğinde beklenenden daha güçlü bir performans sergileyerek, büyümenin büyük ölçüde yatırımlar ve ihracattan kaynaklanmasıyla Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) faiz indirimlerine daha temkinli yaklaşacağı yönündeki beklentileri güçlendirdi.
REKLAM
REKLAM
AB İstatistik Ofisi Eurostat'ın cuma günü açıkladığı üçüncü tahmine göre Euro bölgesinde gayri safi yurtiçi hasıla (GSYH) bir önceki çeyreğe göre yüzde 0,6 oranında artarak art arda beşinci çeyrekte de genişlemiş oldu.
Bu rakam, bir önceki yüzde 0,3'lük tahmine göre yukarı yönlü bir revizyonu temsil ediyor ve 2022'nin üçüncü çeyreğinden bu yana en yüksek çeyreklik büyüme oranına işaret ediyor.
Avrupa Birliği genelinde de ekonomi ilk çeyrekte yüzde 0,6 oranında büyüdü.
Yıllık bazda GSYH 2025'in ilk çeyreğinde Euro bölgesinde yüzde 1,5, Avrupa Birliği genelinde ise yüzde 1,6 oranında büyüdü. Bu, 2024'ün son çeyreğinde Euro bölgesinde yüzde 0,3 ve AB'de yüzde 0,4'lük çeyreklik büyümenin ardından geldi.
Üye ülkeler arasında İrlanda yüzde 9,7'lik artışla en önemli çeyreklik GSYH artışını kaydederken, onu Malta (yüzde 2,1) ve Kıbrıs (yüzde 1,3) izledi. Diğer taraftan, en büyük daralmalar Lüksemburg (yüzde -1,0), Slovenya (yüzde -0,8) ve hem Danimarka hem de Portekiz'de (her biri yüzde -0,5) gözlenmiştir.
Yatırımlar ve ihracat büyümeyi destekliyor
Hane halkı nihai tüketim harcamaları hem Euro bölgesinde hem de AB'de yüzde 0,2 oranında artarak bir önceki çeyrekte kaydedilen sırasıyla yüzde 0,5 ve yüzde 0,6'lık artışlara kıyasla yavaşladı. Devletin nihai tüketim harcamaları, 2024'ün dördüncü çeyreğindeki sırasıyla yüzde 0,4 ve yüzde 0,5'lik artışların ardından Euro Bölgesi'nde sabit kalırken AB'de yüzde 0,1 azaldı.
Gayrisafi sabit sermaye oluşumu hem Euro Bölgesi'nde hem de AB'de yüzde 1,8 oranında artarak güçlü bir büyüme kaydetmiş ve önceki yüzde 0,7 ve yüzde 0,6'lık artışlara kıyasla kayda değer bir ivme kazandı.
İhracat da toparlanarak bir önceki çeyrekte yüzde 0,0 ve yüzde 0,1'lik marjinal büyümenin ardından Euro Bölgesi'nde yüzde 1,9 ve AB'de yüzde 1,6 oranında arttı. Bu arada, ithalat her iki bölgede de yüzde 1,4 oranında artarak bir önceki dönemde gözlenen yüzde 0,1'lik düşüşü telafi etti.
ECB faiz indirimleri konusunda temkinli davranıyor
Daha güçlü ekonomik performans, ECB'nin mevduat kolaylığı oranını 25 baz puan düşürerek yüzde 2'ye indirerek mevcut döngüdeki sekizinci faiz indirimini açıklamasından sadece bir gün sonra açıklandı.
Ancak basın toplantısı sırasında ECB Başkanı Christine Lagarde, Yönetim Konseyi'nin mevcut belirsizliklerle başa çıkmak için "iyi bir konumda" olduğunu tekrar tekrar teyit ederek ihtiyatlı olma sinyali verdi.
ECB'nin makroekonomik tahminleri Mart ayına göre büyük ölçüde değişmedi. Reel GSYH'nin 2025 yılında yüzde 0,9, 2026 yılında %1.1 ve 2027 yılında yüzde 1,3 oranında artması bekleniyor. Bu arada, manşet enflasyonun 2025'te ortalama yüzde 2 olacağı, 2026'da yüzde 1,6'ya düşeceği ve 2027'de yüzde 2'ye döneceği tahmin ediliyor.
İstihdam ılımlı bir artış gösterdi, perakende ticaret hacmi yükseldi
Ayrı bir açıklamada Eurostat, Euro Bölgesi'nde istihdam edilen kişi sayısında bir önceki yüzde 0,3'lük tahmine göre hafifçe revize edilen çeyreklik bazda yüzde 0,2'lik bir artış olduğunu bildirdi.
AB'de istihdam sabit kaldı. Yıllık bazda istihdam 2025'in ilk çeyreğinde Euro Bölgesi'nde yüzde 0,7, AB'de ise yüzde 0,4 arttı.
Nisan ayında mevsimsellikten arındırılmış perakende ticaret hacmi Euro Bölgesi'nde bir önceki aya göre yüzde 0,1, AB'de ise yüzde 0,7 oranında marjinal bir artış göstererek ikinci çeyrekteki tüketim eğilimlerine ilişkin ilk işaretleri verdi.
Temmuz ayı masadan kalktı
Ekonomistler ve piyasa analistleri Lagarde'dan gelen sinyallere ve beklenenden daha güçlü gelen GSYH rakamlarına hızlı tepki verdi.
Goldman Sachs ekonomisti Sven Jari Stehn, Lagarde'ın sözlerini bir duraklamanın artık temel senaryo olduğunun işareti olarak yorumlayarak, "Artık Temmuz ayında bir indirim beklemiyoruz," dedi.
Goldman Sachs, ekonomik aktivitenin yumuşamasını ve çekirdek enflasyonun yaz boyunca ECB'nin tahminlerinden daha düşük seyretmesini beklemesine rağmen, ECB'nin son faiz indiriminin Eylül ayında gerçekleşeceğini düşünüyor.
ING'nin küresel makro başkanı Carsten Brzeski de aynı fikirde olduğunu belirtti: "ECB'nin basın toplantısındaki yorumlar, Yönetim Kurulu üyelerinin Temmuz toplantısında faiz oranlarını tekrar düşürmek için acele etmediklerini gösteriyor - ticaret geriliminde yeni bir tırmanma olmadığı sürece."
BBVA da bu görüşe katılıyor ve şu sonuca varıyor: "Artık faiz indirim döngüsünün mevcut seviyede tamamlandığını düşünüyoruz. ECB, finansal koşullar kötüleşmedikçe faiz indirimine ara vermekte rahat görünüyor."
Intesa Sanpaolo Küresel Piyasalar Strateji Başkanı Gian Marco Salcioli, ECB'nin Haziran ayındaki hamlesini "şahin bir indirim" olarak nitelendiriyor.
Salcioli, "Pandemi aşaması bize enflasyonist baskıları yeniden canlandırmak için ne kadar az şey gerektiğini öğretti," dedi ve ekledi: "İhtiyatlı olmak gerekiyor. Kesintilerin hızı bekle ve gör yaklaşımına doğru kayıyor gibi görünüyor."