Enflasyon verileri sabit seyrederken, Avrupa tahvil getirileri yükseliyor; Japon getirilerindeki sıçrama, küresel piyasaların yeniden fiyatlanmasını tetikliyor.
Avrupa devlet tahvili getirileri, Euro Bölgesi enflasyonu belirgin bir hızlanma işareti vermemesine rağmen, Japonya'da yükselen getirilerin tetiklediği küresel piyasa satışlarıyla son günlerde keskin biçimde yükseldi.
Eurostat'ın Salı günü yayımladığı öncü tahminlere göre, Euro Bölgesi'nde yıllık enflasyon Kasım'da %2,2'ye ulaştı; bu, Ekim'deki %2,1'den sınırlı bir artış ve analist beklentileriyle büyük ölçüde uyumlu.
Artışa rağmen, aylık bazda fiyatlar %0,3 daraldı; bu, Ocak'tan bu yana ilk aylık düşüş ve dezenflasyon baskılarının sürdüğüne işaret ediyor.
Enerji ve gıda gibi oynak kalemleri dışlayan çekirdek enflasyon %2,4 ile sabit kaldı; bu oran, ekonomistlerin %2,5'lik tahmininin biraz altında. Hizmetler %3,5 ile enflasyonun başlıca itici gücü olmaya devam ederken, gıda, alkol ve tütün %2,5 ile onu izledi. Enerji fiyatları ise baskı unsuru olmaya devam ederek %0,5 geriledi; Ekim'de düşüş %0,9'du.
Üye ülkeler arasında, Estonya Kasım'da %4,7 ile en yüksek yıllık enflasyonu kaydetti; onu %4,3 ile Hırvatistan izledi. Buna karşılık, Kıbrıs ve Fransa'da yıllık tüketici fiyatlarındaki artış sırasıyla %0,2 ve %0,8 ile sınırlı kaldı.
Aylık bazda enflasyonun en fazla arttığı ülke %0,4 ile Litvanya olurken, birçok ülkede gerileme görüldü. En keskin düşüş %3,3 ile Malta'da, onu %1,4 azalışla Hollanda izledi.
"Manşet oran Avrupa Merkez Bankası'nın yüzde 2 hedefinin yakınında dolaşmayı sürdürüyor, ancak temel tablo hâlâ düzensiz," dedi MHA ekonomi danışmanı Profesör Joe Nellis.
"Dezenflasyon eğilimi sürüyor ama kırılgan; hizmet kaynaklı baskılar kalıcılığını koruyor."
Ayrı veriler, Euro Bölgesi'nde mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranının Ekim'de %6,4 olduğunu, Eylül'e göre değişmediğini ve beklentilerin biraz üzerinde kaldığını gösterdi.
Genç işsizlik oranı %14,8 ile yüksek seviyesini korudu.
Başlıca ekonomiler arasında, İspanya %10,5 ile en yüksek işsizlik oranına sahipti; onu %7,7 ile Fransa ve %6 ile İtalya izlerken, Almanya (%3,8) ve Hollanda (%4) en düşük oranlara sahipti.
2024 Ekim'ine kıyasla, blokta işsizlik oranı %6,3'ten hafifçe yükseldi.
Japonya küresel tahvillerde yeniden fiyatlamayı tetikledi
Euro Bölgesi'nde büyük ölçüde ılımlı enflasyon görünümüne ve durgun seyreden ekonomik aktiviteye karşın, son seanslarda tahvil getirileri yükselişe geçti. Başlıca tetikleyici: Japonya'da para politikasının sıkılaşacağı beklentisi.
Pazartesi günü Japonya'nın 10 yıl vadeli devlet tahvili getirisi 19 yılın zirvesine sıçradı; Salı günü ise %1,86 civarında dengelendi. Bu sert hareket, Japonya Merkez Bankası (BoJ) Başkanı Kazuo Ueda'nın, bankanın faiz artırımının artılarını eksilerini tartacağını ve uygun gördüğünde harekete geçeceğini söyleyen şahin mesajlarının ardından geldi.
Piyasa fiyatlamaları artık BoJ'un 19 Aralık toplantısında faiz artışı olasılığını %80'e işaret ediyor; ocak için olasılık daha da yüksek.
BBVA stratejistleri, Ueda'nın sözlerinin tam bir politika değişiminden ziyade bir yeniden ayarlamaya işaret ettiğini, "reel faizlerin derin negatifte kalacağını" belirtti.
Almanya'nın 30 yıl vadeli tahvil getirileri pazartesi günü 6 baz puan artarak %3,40'a çıktı; bu seviye, Eylül başında görülen ve 2011 ortalarından bu yana en güçlü düzeyler olan zirvelere yaklaştı. On yıllık Bund getirileri de 6 baz puan yükselerek %2,75'e ulaştı.
ING'den Francesco Pesole, Başkan Ueda'nın tonunun beklenmedik ölçüde şahin olduğunu belirterek, yeni Başbakan Sanae Takaichi döneminde varsayılan faiz artışlarına siyasi direncin artık bir kısıt olmayabileceğini ekledi.
"Piyasalar hazırlıksız yakalandı," dedi Pesole.
ECB için sonuçlar
Avrupa getirileri üzerindeki yukarı yönlü baskı, Avrupa Merkez Bankası'nın Aralık ayında yılın son toplantısında faizleri sabit tutmasının beklendiği hassas bir döneme denk geliyor. Analistler yakın vadede indirim öngörmüyor; hizmet enflasyonu ve zayıf ekonomik büyüme, politika açısından bir açmaz yaratıyor.
"%2'lik faiz oranları zaten düşük," dedi Nellis. "Mevcut konjonktürde, Batı ekonomilerindeki merkez bankalarının çok daha aşağı inmeleri pek olası değil."
Enflasyon genel olarak kontrol altında görünse de, küresel piyasalardan (özellikle Japonya'dan) gelen yansımalar, güçlü yerel tetikleyiciler olmasa bile, yakın vadede Euro Bölgesi getirilerini yukarı itmeye devam edebilir.