Bir Avusturyalı çip üreticisi bu yıl yüzde 459 değer kazandı ve Viyana’nın bankaların ağırlıkta olduğu borsasını 2026’da avro bölgesinin en iyi performans gösterenlerinden biri haline getirdi.
Yıllarca Avusturya borsası, ağırlıklı olarak bankalara dayalı bir yatırım olarak görülürken, enerji şirketi OMV az sayıdaki büyük sanayi hisselerinden biri olarak öne çıkıyordu.
REKLAM
REKLAM
Ancak 2026'ya gelindiğinde Viyana Borsası, Avrupa'nın en iyi performans gösteren hisse senedi piyasalarından biri haline geldi.
Bu performansın en büyük itici gücü ise ne bir banka ne de bir petrol üreticisi, yaklaşık 24 bin kişilik nüfusa sahip Steiermark eyaletindeki Leoben kasabasında yerleşik bir yarı iletken tedarikçisi.
Trading Economics verilerine göre, Avusturya'nın gösterge endeksi ATX, ocak ayı başından bu yana yüzde 21,3 yükseldi.
Avro Bölgesi'ndeki hiçbir büyük hisse senedi piyasası daha iyi performans göstermedi. İtalya'nın FTSE MIB endeksi yüzde 16,1, Hollanda'nın AEX'i yüzde 15,5, İspanya'nın IBEX 35'i ise yüzde 11,5 değer kazandı.
Almanya'nın DAX endeksi yalnızca yüzde 1,6 artarken, Fransa'nın CAC 40'ı yüzde 2,3 yükseldi.
Avro Bölgesi'nin en büyük halka açık şirketlerinden çoğunu izleyen Euro Stoxx 50 endeksi ise yüzde 8,2 artışla, Avusturya'nın gösterge endeksinin getirisinin ancak yarısına ulaştı.
Rallinin arkasındaki pek tanınmayan Avusturya şirketi
ATX, yalnızca 20 köklü büyük şirketten oluşuyor ve geleneksel olarak bankalar, sanayi grupları ve diğer döngüsel şirketler tarafından domine ediliyor.
İlk bakışta, çok daha geniş teknoloji sektörlerine sahip piyasaları geride bırakması için pek bir neden yok gibi görünüyor.
Ancak endekste en çok kazandıran hisseye bakıldığında tablo netleşiyor.
AT&S, tam adıyla Austria Technologie & Systemtechnik AG, bu yıl Avrupa'nın öne çıkan şirketlerinden biri haline geldi.
Şirketin hisseleri, yılın ilk işlem gününden bu yana yüzde 459 yükselerek, aralık ayı sonunda 32,20 avrodan perşembe günü 174 avroya tırmandı.
Şirketin piyasa değeri, altı aydan biraz uzun bir sürede yaklaşık 1,25 milyar avrodan 7 milyar avroya yükseldi.
Bu performans, yapay zeka patlamasıyla ilişkilendirilen Micron Technology, Intel, AMD ve Marvell gibi birçok tanınmış yarı iletken şirketini geride bırakıyor.
Şirketin dikkat çekici yükselişine rağmen AT&S, tüketicilerin hiç görmediği bir bileşen ürettiği için yarı iletken sektörü dışındaki kesimler tarafından büyük ölçüde tanınmıyor.
AT&S tam olarak ne üretiyor?
AT&S, ileri düzey yarı iletken paketlerinin içindeki en kritik bileşenlerden biri olan entegre devre alt tabakalarında uzmanlaşmış durumda.
Günümüz yapay zeka işlemcileri, doğrudan devre kartına yerleştirilemiyor.
Bunun yerine, işlemciler hem mekanik destek sunan hem de işlemci ile sistemin geri kalanı arasında güç ve veri iletimini sağlayan binlerce mikroskobik elektrik bağlantısını taşıyan gelişmiş bir platform olan entegre devre alt tabakası üzerinde konumlanıyor.
Son kullanıcıların büyük ölçüde görmediği bu alt tabakalar, modern çiplerin performansı ve güvenilirliği için hayati önem taşıyor.
Bunların üretilmesi de son derece zor.
Her bir alt tabaka, mikroskobik kablolama içeren birden fazla ultra ince katmandan oluşuyor ve bunların olağanüstü hassasiyetle üretilmesi gerekiyor.
Dünya çapında yalnızca az sayıda şirket, en ileri düzey alt tabakaları üretmek için gereken teknolojik uzmanlığa sahip.
AT&S, son derece uzmanlaşmış bu pazarda Avrupa'daki tek büyük üretici konumunda. Başlıca rakipleri, Ibiden ve Shinko Electric'in de aralarında bulunduğu Japon ve Tayvanlı şirketler.
AT&S'nin yılın ilk aylarında yatırımcılara sunduğu rakamlara göre, entegre devre alt tabakalarına yönelik küresel pazarın 2025'te yüzde 18 büyüyerek yaklaşık 11,1 milyar dolar (9,7 milyar avro) hacme ulaşması bekleniyordu.
Güçlü mali sonuçlar yatırımcı iyimserliğini pekiştiriyor
Sektördeki elverişli ortam, şimdiden şirketin finansal sonuçlarına yansımış durumda.
AT&S, 2025/26 mali yılında 1,8 milyar avro gelir elde etti; bu, sabit döviz kurlarıyla hesaplandığında yüzde 21'lik bir büyümeye karşılık geliyor. Ansan'daki Güney Kore tesisinin satışından elde edilen gelir hariç tutulduğunda, şirketin faiz, vergi ve amortisman öncesi kârı (FAVÖK) yaklaşık yüzde 50 artarak 418 milyon avroya yükselirken, önceki yıl derin bir eksi seviyede olan serbest nakit akımı 236 milyon avro ile artıya geçti.
Şirketin 21 Mayıs'ta yıllık sonuçları açıklaması sırasında Genel Müdür Michael Mertin, "2025/26, AT&S için güçlü ve dönüm noktası niteliğinde bir mali yıl oldu" dedi.
Yatırımcıların coşkusu, AT&S'nin 13 Haziran'da AMD ve Reuters'ın Intel olduğunu bildirdiği bir başka büyük teknoloji müşterisiyle, Malezya'nın Kulim kentindeki ve Çin'in Chongqing şehrindeki tesislerinde üretim kapasitesini artırmak üzere anlaşmalar imzaladığını duyurmasıyla daha da hız kazandı.
Planlanan 1,5 ila 2 milyar avroluk yatırım, yılın başındaki şirket piyasa değerine yaklaşık olarak denk gelmesi nedeniyle büyük ilgi çekti.
Tek bir şirket Avusturya borsasını yeniden şekillendiriyor
Yaşanan yükseliş, Avusturya hisse senedi piyasasının yapısını da değiştirdi.
Finans kuruluşları, ülkenin başlıca yatırım araçlarında hâlâ ağırlığını koruyor. iShares MSCI Austria borsa yatırım fonunda, Erste Group yüzde 24,2 ile en büyük pozisyonu oluştururken, onu yüzde 12,5 ile BAWAG izliyor. Raiffeisen Bank International ve iki sigorta şirketiyle birlikte finans hisseleri, fonun yaklaşık yarısını oluşturmaya devam ediyor.
AT&S ise portföyün yüzde 5,9'unu temsil ederek fonun en büyük dördüncü varlığı haline geldi. Oysa sadece bir yıl önce, portföydeki payı son derece küçüktü.
Avusturya bir anda teknoloji ağırlıklı bir piyasa hâline gelmiş değil. Bankalar ve döngüsel şirketler, ülkenin gösterge endeksine hâlâ hakim.
Yine de AT&S'nin olağanüstü yükselişi, yapay zeka tedarik zincirinin en kritik halkalarından birinde faaliyet gösteren tek bir şirketin, bir ülkenin borsasının genel performansını nasıl baştan yazabileceğini gösteriyor.