Euro Bölgesi’nde enflasyon yüzde 3,3’e çıkarken piyasalar, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) 10 Eylül’de faiz artırmasını bekliyor. ECB ekonomistleri, enerji kaynaklı bu artışın 2021-22 dönemindeki talep kaynaklı yükselişten farklı olduğunu belirtiyor.
Avrupa Merkez Bankası (ECB) ekonomistleri Kristina Barauskaitė Griškevičienė ve Claus Brand, salı günü yayımladıkları çalışmada, Euo Bölgesi'ndeki enflasyonun temel nedeninin yüksek enerji fiyatları olduğunu belirtti.
REKLAM
REKLAM
Ekonomistler, “Bu kez enerji arz şoku belirleyici olurken, talep ve kamu politikalarının etkisi sınırlı kalıyor. Bu farklar, para politikasının neden farklı tepki verdiğini açıklamak açısından önemli,” ifadelerini kullandı.
Orta Doğu’da devam eden savaş ve Hürmüz Boğazı’nın kapanmasının kısmen tetiklediği mevcut enerji şokunun, 2021-22 dönemindeki gelişmelerden önemli ölçüde farklı olduğu belirtildi.
Rapora göre, Ocak-Mayıs 2026 döneminde enerji enflasyonundaki artışın yaklaşık yüzde 90’ı olumsuz enerji arzı koşullarından kaynaklandı. Bu dönemde para ve maliye politikalarının enerji enflasyonu üzerindeki aşağı yönlü etkisi ise sınırlı kaldı.
Şubat sonunda Orta Doğu'da savaş patlak verdikten sonra ECB faizleri hemen artırmadı. Banka ilk artışı 11 Haziran'da yaparak mevduat faiz oranını yüzde 2'den yüzde 2,25'e çıkardı; enflasyonu dizginlemek amacıyla yapılan bu hamle, üç yıl içindeki ilk faiz artışıydı.
ECB'nin o dönemdeki en iyimser senaryosunda bile, savaşın erken son bulacağı varsayılsa dahi, enflasyonun yüzde 2'lik hedefe 2027'den önce dönmesi beklenmiyordu.
Buna karşılık savaşın hâlâ sürmesi ve enflasyonun temmuzdaki yüzde 2,9'dan ağustosta yüzde 3,3'e yükselmesiyle, piyasa fiyatlamalarına göre ECB'nin 10 Eylül'deki toplantısında faizleri yeniden artırarak mevduat oranını yüzde 2,25'ten yüzde 2,50'ye çıkaracağı öngörülüyor.
ECB, çalışmada bu kez parasal tepkinin daha 'kademeli' olduğunu belirtirken, ekonomistler 2021-22 döneminde 'ECB'nin faizleri güçlü ve kalıcı biçimde artırdığını' hatırlattı.
Şimdiki durumdan farklı olarak, 2021-22 dönemindeki enflasyon sıçraması 'arz ve talep cephesinden gelen büyük ve eşi benzeri görülmemiş unsurların bileşiminden' kaynaklanıyordu.
ECB, enerjinin de rol oynadığını, ancak bu rolün "tek başına belirleyici olmadığını" açıkladı.
"Arz tarafındaki etkenler arasında küresel tedarik zincirlerindeki bozulmalar ve özellikle Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin yol açtığı enerji arzı şokları yer alıyordu. Talep tarafında ise, pandeminin ardından talepte görülen hızlı toparlanma, buna eşlik eden destekleyici maliye ve para politikalarıyla pekişmişti," denildi.