İran savaşı euroyu tehdit ediyor: Ekonomistlerden 'uzun süreli çatışma' uyarısı

Şubat ayının sonundan bu yana İran'da devam eden savaş, en önemli ticaret yolu olan Hürmüz Boğazı'nın Tahran rejimi tarafından abluka altına alınmasıyla birlikte bir enerji fiyat şokunu (petrol, benzin, dizel, gaz) tetikledi. Tüketiciler ve enerji yoğun endüstriler (kimyasallar, çelik) için artan maliyetler, zaten kırılgan bir ekonomiden muzdarip olan Alman ekonomisi üzerinde de baskı yaratıyor.

REKLAM

REKLAM

Şu anda 1,16 dolar civarında seyreden euro da bundan zarar görüyor. İran savaşının ABD Başkanı Donald Trump tarafından belirtildiğinin aksine "4 haftadan" çok daha uzun sürmesi senaryosu gerçekleşirse, euro özellikle sert bir darbe alabilir.

Ekonomist Daniel Stelter, Euronews'e yaptığı açıklamada şu uyarıda bulundu: "Düşük büyüme, yüksek borç ve siyasi anlaşmazlıklar nedeniyle zaten yapısal olarak zayıf olan euro, sermayenin güvenli kabul edilen dolar yatırımlarına akmasıyla daha da baskı altına girecektir."

ING Bank'ın baş ekonomisti Carsten Brzeski de Euronews'e yaptığı açıklamada, "Böyle bir senaryoda ilk yükselen dolar olur ve euro daha da düşer," dedi.

Euro ne kadar düşebilir?

Euro için "en kötü senaryo," Orta Doğu'dadevam eden bir bölgesel tırmanma ve Avrupa'yı etkileyen büyük enerji kesintileri durumunda ortaya çıkabilir. Kriz modunda, yatırımcıların hisse senedi gibi yatırımlarını satması ve ABD doları ("bir numaralı kriz para birimi" olarak kabul edilir) gibi "güvenli limanlara" kaçması bekleniyor. Bunun sonucu da birçok kişinin dolar satın alması, doların daha pahalı hale gelmesi ve euronun düşmesi olur.

ING baş ekonomisti Carsten Brzeski şöyle açıklıyor: "Hürmüz'deki abluka daha uzun sürerse, yani birkaç hafta, petrol fiyatı da 100 USD/b ve üzerine çıkmalı. Böyle bir senaryoda ilk yükselecek olan dolar olur ve euro daha da düşer. Muhtemelen 1,10 EUR/USD civarına."

Bu durumda euro/ABD doları kuru 1,10 ile 1,12 arasına ya da çok daha aşağılara düşebilir. Bu da 1 euro karşılığında sadece 1,10 dolar alınabileceği anlamına gelir (şu anki 1,16 dolar yerine). Bu da dolar karşısında yaklaşık yüzde 5 ila 8 arasında önemli bir değer kaybı anlamına geliyor.

Bu durumda ABD'de tatil yapmak (oteller, uçuşlar, alışveriş) daha pahalı hale gelecek ve ithal mallar (petrol, elektronik, hammadde) euroya çevrildiğinde daha pahalıya mal olacak. Önümüzdeki haftalarda yüzde 5 ila 8 arasında bir düşüş, 2022/23 enerji krizinden bu yana en zayıf seviyeye işaret edecek.

Brzeski, bu gelişmenin Almanya'da "mutlaka bir resesyon anlamına gelmeyeceğini" belirterek, "Ancak bu en kötü senaryo, şu anda ortaya çıkmakta olan yükseliş üzerinde muazzam bir engel olacaktır," dedi.

Hatta makroekonomist Daniel Stelter derin bir düşüş öngörüyor: "En kötü senaryoda, euronun 2022/23 enerji krizinin en düşük seviyelerinin çok altına inebileceğini düşünüyorum - o zaman geçici olarak dolarla paritenin altına - yani euro başına 0,90 ila 0,95 dolarlık bir senaryo."

Almanya için ciddi sonuçlar

Ekonomist Daniel Stelter ise en kötü senaryoda Almanya için özellikle ağır sonuçlar öngörüyor: birkaç ay sürecek abluka, uzun süreli savaş, önemli altyapının tahrip edilmesi.

"Sonuç olarak petrol fiyatları 100 doların çok üzerine çıkar ve gaz fiyatları daha da pahalı olur," diyen Stelter'e göre bu durum, resesyona yol açacak.

"Yüksek enerji fiyatları ek bir vergi gibi davranarak tüketimi ve yatırımı azaltır. Almanya gibi halihazırda zayıf sanayileşmiş ülkeler derin bir resesyona girecek ve tüm Euro Bölgesi en azından teknik bir resesyona girecek."

Stelter ayrıca stagflasyon konusunda da uyarıda bulunarak, "Enerjiden kaynaklanan yüksek enflasyon ve GSYİH'deki eş zamanlı düşüşün birleşimi - 2022'den bu yana gördüğümüz şey tekrarlanacak ancak daha da şiddetlenmiş bir şekilde," dedi.

Stelter borsalarla ilgili şu tahminlerde bulunuyor: enerji yoğun sektörlerin (kimya, çelik, otomotiv, makine mühendisliği) kar marjları çökecek. Avrupa endekslerinin "ABD piyasalarından çok daha keskin bir şekilde" düşmesi muhtemel. "Enerji içeri, sanayi dışarı" iş modeli yeniden baskı altına girecek.

Stagflasyon, yani yüksek enflasyon artı zayıf büyüme, Alman DAX borsasını bir satış dalgasına sürükleyebilir. Bu nedenle birçok yatırımcı panikle hisselerini aynı anda satabilir.

Abluka ne kadar uzun sürerse, sonuçlar da o kadar kötü olur

"Belirleyici faktör, abluka ne kadar uzun sürerse ve reel ekonomiye verilen zarar ne kadar görünür hale gelirse, piyasanın sadece kısa vadeli bir şoku değil, euronun yapısal bir zayıflığını fiyatlama olasılığının o kadar artacak olmasıdır," diyen Stelter, bunun da faiz oranlarında ve tahvil piyasalarında bir dengesizlik yarattığını belirtti

"Sonunda, ECB yeni bir borç krizini önlemek için piyasaya yeniden daha güçlü bir şekilde müdahale etmek zorunda kalacak," diye ekledi. "Çünkü "uzun vadede nominal getiriler başlangıçta enflasyonla ilgili endişeler nedeniyle yükselebilir ancak aynı zamanda Fransa da dahil olmak üzere yüksek borçlu ülkeler arasındaki stres, artan risk primleri nedeniyle artacaktır."

Stelter, tankerlere saldırı ya da altyapıya fiziksel hasar gibi olayların tırmanması halinde "aşırı fiyat artışlarının" bile yaşanabileceği uyarısında bulunuyor. Bu durumda enerji sektöründe "enerji siyah kuğusu" olarak adlandırılan bir olay meydana gelebilir ve ani arz kesintileri ya da fiyat patlamaları gibi küresel ekonomiyi sarsacak geniş kapsamlı sonuçlar doğurabilir. Stelter, "Böyle bir şok, karne, üretimin durdurulması ve sanayinin yurtdışına taşınması tartışmalarını yeniden alevlendirecektir" diyor.

Teorik olarak Alman ihracatını daha ucuz hale getiren avantajlı euroya rağmen ihracat da çökebilir.

Bunun nedeni, yüksek enerji fiyatlarının başta Çin, Hindistan ve ABD gibi enerjiye bağımlı ülkeler olmak üzere tüm küresel ekonomiyi olumsuz etkilemesi nedeniyle küresel talebin daralması. Sonuç olarak bu ülkelerdeki girişimciler daha az para harcıyor ve bu da Alman sanayisi için daha az sipariş anlamına geliyor.

Avrupa Merkez Bankası (ECB) kendisini zor bir ikilemin içinde bulabilir. Enflasyonu orta vadede yüzde 2 civarında tutmak gibi yasal bir görevi var.

İran ile savaş kısa sürerse, ekonomiyi desteklemek için faiz oranlarını düşürmek zorunda kalacak: düşük faiz oranları kredileri daha elverişli hale getirirken, bu da yatırım ve tüketimi artırabilir.

Ancak İran'la savaş daha uzun sürerse, ECB için şöyle bir sorun ortaya çıkacak: enflasyonun geri dönmesi nedeniyle ekonomik yardım olarak faiz oranlarını düşüremeyecek ve bunun yerine faiz oranlarını duraklatmak veya hatta yükseltmek zorunda kalacak. Böyle bir durumda da euro muhtemelen baskı altında kalacak. Aynı zamanda ekonomi de ivme kaybedecek, en kötü senaryoda durgunluk ve resesyon kapıda olacak. Bu da sermayenin Avrupa'dan (yatırımlar, hisseler, euro) kaçmasına neden olacaktır.

Ekonomist Stelter enflasyonu şöyle hesaplıyor: "Artan enerji fiyatları, fiyatların birkaç ay boyunca yüksek kalması halinde Euro Bölgesi'ndeki enflasyon oranını matematiksel olarak en az bir puan daha yukarı çekecektir."

Stelter'e göre, aynı zamanda büyüme çöküyor ve bu da "klasik stagflasyon tuzağı."

Stelter bu durumu şöyle açıklıyor: "Siyasi olarak, yüksek borçlu ülkeleri düşük faiz oranları ve tahvil alımları yoluyla desteklemek için artan bir baskı var, bu da ECB'yi daha da fazla gizli devlet finansmanı rolüne sokuyor - yıllardır işaret ettiğim bir şey. Bir önceki argümanımın mantığına göre, böyle bir çatışma Euro Bölgesi'ndeki mevcut parasal düzenin uzun vadeli istikrarına ilişkin şüpheleri arttıracaktır."

'Çatışma hızlı bir şekilde sona ererse sorun yok'

İran savaşının hızla yatışması ve 4-5 haftadan fazla sürmeyecek bir Orta Doğu çatışması euroyu biraz daha iyi bir rotaya sokabilir. Şu ana kadar İran savaşının ne zaman ve nasıl sona ereceği tamamen belirsiz.

ABD ve İsrail'in açıkça gerçekleştirmek istediği sözde bir "rejim değişikliğine" karşı İran'da ve Molla rejiminde büyük bir direniş olması, en kötü ihtimalle çatışmanın aylarca sürmesine neden olabilir.

Daniel Stelter, "Çatışma birkaç hafta içinde sona ererse ve Suudi Arabistan ve Katar'daki kritik enerji altyapısı önemli ölçüde zarar görmezse sorun olmaz," dedi.