Avrupa Merkez Bankası, gelecek haftaki faiz kararı öncesinde artan belirsizlikle karşı karşıya. Başkan Christine Lagarde, İran savaşının “dur-kalk niteliğinin” ekonomik görünümün değerlendirilmesini zorlaştırdığı uyarısında bulunuyor.
Avrupa Merkez Bankası (AMB) gelecek perşembe açıklanacak faiz kararı öncesinde toplantı öncesi suskunluk dönemine girerken, politika yapıcılar stagflasyon ve jeopolitik istikrarsızlıkla şekillenen bozulan bir ekonomik tabloyla mücadele ediyor.
REKLAM
REKLAM
Almanya ve İtalya'nın da aralarında bulunduğu başlıca Avrupa ekonomilerinin büyüme tahminlerini aşağı çektiği ve enerji maliyetlerinin tırmandığı bir dönemde, Frankfurt'un hem yavaşlayan ekonomiyi desteklemesi hem de enflasyonu kontrol altında tutması gerekiyor.
AMB Başkanı Christine Lagarde, pazartesi günü Berlin'de Alman Bankalar Birliği'nin 75. kuruluş yıldönümünde yaptığı konuşmada, mevcut durumu değerlendirme ve bir faiz kararını tartma güçlüğünden söz ederken yön konusunda net bir sinyal vermedi.
"Çatışmanın dur-kalk niteliği – savaş, ateşkes, barış görüşmeleri, bunların çökmesi, deniz ablukası, ablukaların kaldırılıp yeniden devreye sokulması – sonuçlarının süresini ve derinliğini ölçmeyi olağanüstü derecede zorlaştırıyor" diye açıkladı Lagarde.
Merkez bankaları genellikle ekonomi yavaşladığında borçlanma ve harcamayı teşvik etmek için faiz indirir. Ancak enflasyonun kalıcı seyretmesi ve enerji fiyatlarının İran savaşı nedeniyle dalgalı kalmasıyla birlikte yeniden yükselme ihtimali, yakın vadede yapılacak bir gevşemenin enflasyonu körükleme riskini beraberinde getiriyor.
Avrupa Merkez Bankası Yönetim Konseyi'nin bir diğer üyesi, Letonya Merkez Bankası Başkanı Mārtiņš Kazāks da "belirsizliğin hâlâ çok yüksek" olduğunu söyledi.
Mevcut verilere bakıldığında, faizleri %2 seviyesinden artırmak için acil bir ihtiyaç olmadığını Financial Times'a aktardı.
Piyasalarda da AMB'nin gelecek haftaki kararında "bekle" pozisyonunu koruması yönünde bir konsensüs var; merkez bankasının faizleri değiştirmeden bırakması geniş çapta bekleniyor.
İran savaşının yarattığı stagflasyonist baskılara karşın, politika yapıcılar görünen o ki mevcut enerji kaynaklı enflasyonun daha tehlikeli ikincil etkiler yaratıp yaratmayacağını görmek için bir "bekle-gör" tutumu benimsiyor.
Uluslararası Para Fonu (IMF), son görünüm raporunda özellikle Avrupa açısından küresel ekonomiye ilişkin temkinli ancak karamsar bir tablo çizdi.
Fon, bu ay yayımladığı son projeksiyonlarında, Euro Bölgesi için büyüme tahminini daha önceki %1,4'ten %1,1'e düşürdü.
Kurum, revizyonun başlıca nedeni olarak açıkça İran savaşını göstererek, çatışmanın uzaması halinde enerji risk primlerinde kalıcı bir artış yaşanabileceği uyarısında bulundu.
Fed ve İngiltere Merkez Bankası
Atlantik'in öte yakasında ABD Merkez Bankası (Fed), daha dirençli bir iç ekonomiyle birlikte seyreden benzer derecede inatçı bir enflasyon sorunu ile karşı karşıya.
ABD'de enflasyon nisan ayında %3,3'e sıçradı; son veriler, Avrupa'yı da etkileyen aynı enerji fiyat şoklarının bunda etkili olduğunu gösteriyor. Bu gelişme, Başkan Jerome Powell'dan gelecek hafta bir faiz indirimi beklentilerini büyük ölçüde söndürdü.
ABD'de federal fonlama faizi, politika yapıcıların mart toplantısında faizi değiştirmeme kararı almasının ardından şu anda %3,5 ile %3,75 arasındaki hedef aralıkta bulunuyor.
Fed, ABD işgücü piyasasının sıkı kalması ve borçlanma maliyetlerindeki artışa rağmen tüketici harcamalarının canlılığını koruması nedeniyle, 2026 yılı içinde bir kez faiz indirmenin hâlâ olasılık dahilinde olduğu sinyalini daha önce vermişti.
Buna karşın, bu yıl birden fazla faiz indirimi öngören önceki projeksiyonlar önemini yitirirken, "faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı" yönündeki söylem yeniden güç kazandı.
Karar vericiler, kalıcı enflasyon ve jeopolitik istikrarsızlığın olası bir gevşemenin zamanlamasını giderek daha belirsiz hale getirdiğini vurgulayarak daha şahin bir dil benimsedi.
İngiltere Merkez Bankası ise Avrupa'daki muadilleriyle benzer bir konumda.
Birleşik Krallık'ta enflasyon da bu ay açıklanan verilere göre, büyük ölçüde artan enerji ithalat maliyetlerinin etkisiyle %3,3'e yükseldi.
Büyümenin zayıf seyretmesine rağmen merkez bankasının kısıtlayıcı para politikası duruşunu sürdürmesi nedeniyle, Birleşik Krallık ekonomisine ilişkin görünüm kırılganlığını koruyor.
İngiltere Merkez Bankası'nın politika faizi şu anda Aralık 2025'teki son indirimden bu yana değişmeyerek %3,75 seviyesinde bulunuyor ve piyasalar gelecek haftaki toplantıda da faizin sabit bırakılmasını büyük ölçüde bekliyor.
Gündemin odağında ise İran savaşıyla bağlantılı ithal enflasyon olmaya devam edecek.
Piyasalar daha önce bahar ve yaz ayları için bir dizi faiz indirimini fiyatlamış olsa da, beklentiler artık "toplantıdan toplantıya" karar verilecek bir yaklaşıma kaymış durumda.
Ekonomik kırılganlık ve oynak enerji piyasaları zemininde, hâkim piyasa beklentisi üç büyük merkez bankasının da gelecek hafta eşgüdümlü bir şekilde ara vererek faizleri sabit tutacağı yönünde.
AMB, Fed ve İngiltere Merkez Bankası'nın faizleri mevcut seviyelerinde tutmasının beklenmesiyle birlikte, yatırımcıların odağının kararların kendisinden çok, politika yapıcıların kullanacağı dile kayması muhtemel.
Küresel ekonomi İran savaşının öngörülemez seyrine bağlı kalmaya devam ederken, analistler bu sıkı duruşun ne kadar süreceğine dair ipuçları aramak için her kelimeyi dikkatle inceleyecek.
Son tahlilde, 2026'nın geri kalanında para politikasının izleyeceği rota, merkez bankası başkanlarının kontrolünün çok ötesinde gelişen jeopolitik bir tablo tarafından belirlenmeye devam ediyor.