ABD Merkez Bankası (Fed), Kevin Warsh’ın ilk politika toplantısına başkanlık edeceği çarşamba günü yeni bir döneme giriyor. Faizlerin sabit kalması beklenirken, yatırımcılar bankanın yeni başkanının rotasını anlamaya çalışacak.
ABD Merkez Bankası'nda (Fed), Kevin Warsh dönemi çarşamba günü fiilen başlıyor. ABD Başkanı Donald Trump'ın Fed'in başına getirdiği Warsh, ilk faiz kararı toplantısına başkanlık edecek ve görevdeki ilk basın toplantısı için kameraların karşısına çıkacak.
REKLAM
REKLAM
Ekonomistlerin çok azı daha ilk günden dramatik adımlar bekliyor, ancak toplantı, önümüzdeki aylara dair vereceği ipuçları nedeniyle alışılmadık ölçüde önem taşıyor.
Karar vericilerin, gösterge faizi yüzde 3,50 ile 3,75 arasındaki hedef aralıkta sabit tutması bekleniyor; bu da art arda dördüncü toplantıda faizlerin değiştirilmemesi anlamına gelecek. Kurul, Aralık 2025'te faizi 25 baz puan indirmişti.
Daha büyük soru işareti ise metnin dili. Yetkililer, toplantı sonrası açıklamasını gözden geçirip bir sonraki adımın faiz indirimi olacağına dair ima içeren ifadeleri çıkararak bunun yerine faizlerin bir süre daha yüksek kalabileceği, hatta enflasyon inatçı seyrederse yeniden artırılabileceği sinyalini verebilir.
Warsh, göreve geçen yıl için kulis yaptığı döneme kıyasla çok daha az destekleyici bir tablo devralıyor.
O dönemde Trump'ın taleplerine paralel şekilde güçlü biçimde daha düşük faizleri savunuyor, yapay zekâyı ekonominin üretim kapasitesini genişletip zamanla fiyatları dizginleyebilecek bir güç olarak gösteriyordu.
Pek çok ekonomist, o zaman bile bu teze şüpheyle yaklaşıyor, yarı iletkenlere ve bilişim ekipmanlarına yönelik yatırım patlamasının enflasyonist baskıları hafifletmekten çok artırdığını vurguluyordu.
Değişen ekonomik tablo
Enflasyon gerçekten de hızlandı. Şubat ayı sonunda patlak veren İran savaşı sonrasında büyük ölçüde yükselen akaryakıt fiyatlarının etkisiyle yüzde 4,2 ile son 3 yılın zirvesine çıktı.
ABD Başkanı Trump, çatışmaya son verebilecek bir barış anlaşması çerçevesi açıkladı ancak ateşkesin kalıcı olup olmayacağı belirsizliğini koruyor. Orta Doğu'dan petrol akışı yeniden normale dönse bile akaryakıt, gıda ve uçak bileti fiyatlarının sönümlenmesi aylar sürebilir.
Fed'in tercih ettiği göstergeye göre enflasyon artık 5 yılı aşkın bir süredir yüzde 2'lik hedefin üzerinde seyrediyor. İstihdam ise bu süreçte dirençli kaldı.
Mayıs ayında 172 bin kişilik yeni istihdam yaratıldı. Bu, üst üste üçüncü güçlü artış oldu ve Fed'in ocak projeksiyonlarına işlediği iki faiz indirimine dayanak oluşturan gerekçelerin önemli bir kısmını ortadan kaldırdı.
Faiz oranının kendisi büyük ölçüde netleşmiş göründüğü için dikkatler, Fed'in güncellenmiş Ekonomik Öngörüler Özeti'ne ve gelecekteki faiz patikasını üç ayda bir ortaya koyan, yakından izlenen “nokta grafiği”ne çevriliyor.
Bank of America ekonomisti Aditya Bhave'ye göre yeni nokta grafiği, Fed'in 2026'nın geri kalanında faizleri sabit tutacağını, kurulun oy hakkına sahip 12 üyesinden en az üçünün ise bu yıl için faiz artışı öngörebileceğini gösterebilir.
Bir diğer bilinmeyen ise iletişim. Warsh, kamuoyu önünde dile getirilen pozisyonların işe yaramaz hale geldikten sonra bile politika yapıcıları bunları savunmaya mahkûm edebileceği gerekçesiyle, merkez bankasının daha az konuşması ve daha düşük profilli kalması gerektiğini savunuyor.
Seçeneklerden biri, basın toplantıları takvimini seyrelterek formatın ilk hayata geçtiği 2006-2014 döneminde Fed'e başkanlık eden Ben Bernanke'nin benimsediği, her toplantı yerine iki toplantıdan birinde basın toplantısı düzenlenen ritme geri dönmek olabilir. Ancak daha sınırlı yönlendirme, uzun süredir net sinyallere alışkın piyasaları huzursuz etme riski taşıyor.
İşe bir başka boyut katan unsur ise selefi Jerome Powell'ın, Ocak 2028'e kadar elinde tutabileceği guvernörlük koltuğunda hâlâ oturuyor olması. Powell'ın, Trump yönetimine doldurması için ilave bir boş sandalye bırakmayan bu görev kapsamında çarşamba günkü kararda da oy kullanması bekleniyor.