Londra Borsası, Franklin Templeton ve Özbekistan hükümeti yöneticileri, reform sürecinde yönetişim ve likiditenin hâlâ merkezde olduğunu söylüyor.
Özbekistan'ın bugüne kadarki en büyük halka açık piyasa işlemi, hem ülkeye hem de ekonomik reformlarına yönelik artan yatırımcı ilgisini gözler önüne sererken, dikkatleri de finansal piyasalarının geliştirilmesinde bir sonraki aşamaya çevirdi.
REKLAM
REKLAM
Özbekistan Ulusal Yatırım Fonunun, Franklin Templeton tarafından yönetilen bu fonun halka arzı, Templeton Global Investments Orta Asya CEO'su Marius Dan'e göre, ülkede son 30 yılda yapılan önceki tüm halka arzların toplamından daha fazla para topladı.
Yatırımcılar ve piyasa operatörleri için bu işlem, daha geniş bir soruna da dikkat çekti: Özbekistan'ın, sermaye piyasalarını, borçlanma araçlarını, girişim sermayesini ve özel yatırımları destekleyecek kural, kurum ve piyasa derinliğini nasıl geliştireceği.
"Yatırımcıların gerçekten bilmek istediği, paralarını koyduklarında geri alabileceklerinden emin olmaktır" dedi Londra Borsası İcra Kurulu Başkanı Julia Hoggett, Euronews'e konuşurken.
Hoggett, yatırımcıların genellikle önce bir ülkenin para birimi istikrarı, enflasyon, ekonomik büyüme, nüfus eğilimleri ve varlıkları gibi temel göstergelerine baktıklarını, ardından düzenleyici ortama odaklandıklarını söyledi.
Yatırımın arkasındaki altyapıyı kurmak
Özbekistan, şirketler ve yatırımcılar için kullanılabilir finansman yelpazesini genişletmeye çalışırken yeni finansal mevzuata hazırlanıyor.
Ülkenin Yatırım, Sanayi ve Ticaret Bakanı Laziz Kudratov, Euronews'e, Taşkent Uluslararası Finans Merkezini kuran yasanın yakında imzalanmasının beklendiğini söyledi.
Proje, ortak hukuk ilkelerine dayanan ayrı bir yargı alanı yaratacak. Kudratov, amacın, yabancı finans kuruluşlarına yalnızca yerel mevzuat üzerinden faaliyet göstermelerini şart koşmak yerine, uluslararası standartlara dayalı bir hukuki ortam sunmak olduğunu belirtti.
Ayrıca planlanan bu yargı alanında, kurumlar vergisi, katma değer vergisi (KDV), emlak vergisi ve gümrük vergilerinden muafiyet de dahil olmak üzere 50 yıllık vergi teşvikleri öngörüldüğünü söyledi.
Hükümet, girişim sermayesi, özel sermaye ve sınırlı ortak-genel ortak yatırım modelleri de dahil olmak üzere alternatif yatırım yapılarıyla ilgili mevzuat da hazırlıyor.
"Alternatif yatırımlarla ilgili yeni bir yasa da çıkarıyoruz" diyen Kudratov, "Bu yasa, Özbekistan'da girişim sermayesini, sınırlı ortak ve genel ortak yatırımlarını ve özel sermaye yatırımlarını koruyacak bir çerçeve oluşturacak" diye konuştu.
Dan, Ulusal Yatırım Fonu'nun halka arzının, işlemler doğru şekilde kurgulandığında uluslararası yatırımcıların katılmaya istekli olduğunu gösterdiğini söyledi.
"Ulusal Yatırım Fonu'nun ilk halka arzı, doğru bir yapı oluşturulduğunda, yatırımcıların ülkenin sermaye piyasalarına katılmaya son derece istekli olduğunu gösteriyor" dedi.
Daha derin bir piyasa yaratmak
Dan, önümüzdeki yıllarda Özbekistan sermaye piyasasının daha fazla şirkete, daha yüksek likiditeye ve daha çok sayıda yabancı kurumsal yatırımcıya ihtiyaç duyacağını söyledi.
Devlete ait şirketlerin, Ulusal Yatırım Fonu portföyü içindeki ve dışındaki varlıkların halka arzlarının sürmesinin, yatırım evrenini genişletmek açısından önemli olacağını belirtti.
Ayrıca, yerel borçlanma piyasalarının da dikkat çekmeye başladığını, bireysel yatırımcıların Özbekistan içindeki yatırım fırsatlarına daha yakından baktığını söyledi.
Kudratov, 2017'den bu yana uygulanan reformların vergi düzenlemeleri, para biriminin serbestleştirilmesi ve kâr transferine getirilen kısıtlamaların kaldırılması yoluyla yatırım ortamını değiştirdiğini ifade etti.
"Herhangi bir yatırımcı ülkeye gelebilir, yatırım yapabilir ve gelirini bir gün içinde ülkeden çıkarabilir" dedi.
Hoggett için yatırımcı güveni, aynı zamanda kanıtlanmış bir geçmiş performansa da bağlı.
"Bir gecede her şeyi değiştirip insanlardan buna inanmalarını isteyemezsiniz. Bunu görmek için kanıta ihtiyaçları var" dedi.
Katılımı genişletmek
Dan'a göre, yerel borçlanma piyasalarının büyümesi ve daha fazla bireysel yatırımcının piyasaya girmesi, Özbekistan'ın finansal piyasasının yabancı kurumsal sermayenin ötesine geçerek genişlemeye başladığının ilk işaretleri.
Hoggett, halka açık piyasaların daha fazla katılımcıya yatırım imkanı açarak daha geniş bir rol oynayabileceğini söyledi.
"Halka açık piyasalar demokratikleşiyor" dedi.
Hoggett, özel şirketlerin çoğu zaman nispeten küçük bir yatırımcı grubuna ait olduğunu, buna karşılık halka açık piyasaların çok daha geniş bir yatırımcı kitlesinin şirketlerin büyümesine ortak olmasını sağladığını ekledi. Bu daha geniş erişimin, ihraççılar için daha sıkı açıklama yükümlülüklerini de beraberinde getirdiğini vurguladı.
Özbekistan açısından daha geniş katılım, yalnızca yabancı sermayeyi çekmek anlamına gelmiyor. Aynı zamanda, yerli yatırımcıların borsaya kote şirketlerin, borçlanma piyasalarının ve diğer finansal ürünlerin büyümesine ortak olabilecekleri fırsatların yaratılmasını da gerektiriyor.
Yönetişim ve piyasa disiplini
Yönetişim, Özbekistan'ın sermaye piyasalarının gelişiminin merkezinde olmaya devam ediyor.
Dan, Ulusal Yatırım Fonu portföyündeki birkaç şirketin, bağımsız yönetim kurulu üyelerinin atanması da dahil olmak üzere, kurul düzeyinde değişikliklere gittiğini söyledi.
"Kurumsal yönetişim kilit önem taşıyor" dedi.
Devlete ait şirketlerin daha sıkı denetlenmesini, faaliyetlerinin iyileştirilmesinin bir parçası olarak tanımladı.
Hoggett, halka açık piyasaların aynı zamanda sermaye arayan şirketlere disiplin de getirdiğini söyledi.
"Halka arz yapmanın bir numaralı kuralı, kendi tahminlerinizi tutturmak, yapacağınızı söylediğiniz şeyleri hayata geçirmektir" dedi.
Bunun, şirketlerin sistemler, kontroller, muhasebe kapasitesi, finans ekipleri ve planlama süreçleri oluşturmalarını gerektirdiğini belirtti. Hoggett, bu tür yapıların şirketlerin ölçek büyütmesine ve daha hızlı büyümesine yardımcı olabileceğini ekledi.