Avrupa Merkez Bankası faizleri çeyrek puan artırarak mevduat faizini %2,5’e çıkardı; İran’daki savaşın tetiklediği enerji şoku enflasyonu yükseltti.
Frankfurt bir kez daha sıkılaştırma yoluna gitti.
REKLAM
REKLAM
Avrupa Merkez Bankası'nın Yönetim Konseyi, perşembe günü mevduat imkânı faiz oranını yüzde 2,25'ten yüzde 2,5'e yükseltti. Bu, ECB'nin üç yıl aradan sonra ilk kez harekete geçtiği 11 Haziran'dan bu yana ikinci artış.
ECB, Avro Bölgesi'nin para politikasını üç temel faiz oranı üzerinden belirliyor; mevduat imkânı faizi ise ana politika ölçütü olarak kullanılıyor.
Ana refinansman faizi yüzde 2,65'e, marjinal borç verme imkânı ise yüzde 2,9'a çıkarıldı.
Merkez bankası açıklamasında, "Orta Doğu'daki çatışma enflasyonist baskı yaratmaya devam ediyor ve enflasyonun uzun süre hedefin oldukça üzerinde kalması bekleniyor" denildi; buna karşın, "Bugünkü kararla birlikte Yönetim Konseyi, çatışmanın yol açtığı belirsizlik ortamında yol almak için iyi bir konumda kalmayı sürdürüyor" ifadesi kullanıldı.
ECB uzmanlarının projeksiyonları, manşet enflasyonun bu yıl ortalama yüzde 3 olacağını öngörmeye devam ediyor. Ancak 2027 ve 2028 için beklentiler, hazirana kıyasla sırasıyla yüzde 2,5 ve yüzde 2,1'e yukarı yönlü revize edildi.
Sorun talep değil enerji
Karar, temmuzda yüzde 2,9 olan yıllık enflasyonun yüzde 3,3'e yükseldiği ve Eylül 2023'ten bu yana görülen en yüksek seviyeye ulaştığı ağustos verisinin ardından geldi.
Neredeyse tüm baskı enerji maliyetlerinden kaynaklandı; Hürmüz Boğazı çevresindeki çatışmalar ham petrol arzını kısıtlı tutarken, enerji enflasyonu yüzde 10,3'ten yüzde 14,3'e sıçradı. Sorun sürüyor; Brent tipi ham petrolün fiyatı, ABD ile İran arasında yeniden başlayan karşılıklı saldırılar nedeniyle, çarşamba günü yeniden varil başına 100 doların üzerine çıktı.
Temel göstergelere bakıldığında tablo daha sakin.
Enerji, gıda, alkol ve tütünü dışarıda bırakan çekirdek enflasyon ağustosta yüzde 2,5'ten yüzde 2,4'e geriledi; ücretlere en duyarlı bileşen olan hizmet enflasyonu da yüzde 3,3'ten yüzde 3'e düştü. Pahalı enerjinin ekonominin geri kalanına yayılmaya başladığına dair hâlâ çok az işaret var.
Bu ayrım, ECB'nin kendi düşünce çerçevesinde merkezi bir rol oynuyor.
Bu ayın başlarında yayımlanan bir çalışmada, bankanın ekonomistleri enerji enflasyonundaki artışın yaklaşık yüzde 90'ının, bu yılın ocak ile mayıs ayları arasında enerji arzındaki olumsuz gelişmelerden kaynaklandığını tespit etti.
"Bu kez enerji arzı şoku belirleyici, talep ve kamu politikası teşviklerinin rolü ise sınırlı" diye yazan ekonomistler, çok daha agresif bir tepkiyi tetikleyen 2021-22 sıçramasıyla karşılaştırma yaptı.
Çok farklı ekonomiler için tek bir faiz
Avro Bölgesi'nde ortalama enflasyon, geniş bir farklılık yelpazesini maskelemeye devam ediyor.
Ağustosta enflasyon İspanya'da yüzde 4,5, Almanya'da yüzde 2,9 ve Fransa'da yüzde 2,7 olarak kaydedildi; üçü de aynı enerji şokuyla karşı karşıya olmasına rağmen sonuçlar belirgin biçimde ayrışıyor.
Büyüme, tabloyu daha da karmaşıklaştırıyor.
Blok beklenenden daha iyi dayandı; ancak dayanıklılık aşırı ısınma anlamına gelmiyor ve yüzde 2,5 düzeyindeki mevduat faizi, ECB'nin nötr olarak gördüğü aralık içinde kalmayı sürdürüyor. Daha ileri gitmek, politikanın ekonomiyi aktif olarak dizginlemesi gerektiğine karar vermek anlamına geliyor.
Christine Lagarde, Konseyin faizleri sabit tuttuğu ancak eylül öncesinde petrol ve gaz senaryolarını modellemeleri için personele talimat verdiği temmuz ayında bu adımın işaretini vermişti.
Lagarde o dönemde, "Kanıt yükü verilerde" diyerek, "Enerji şokunun enflasyonist etkisi henüz tam olarak ortaya çıkmadı" ifadesini kullanmıştı.
Perşembe günkü karar, yeni personel projeksiyonlarıyla birlikte açıklandı; ancak bu tahminlerin veri kesim tarihi toplantıdan yaklaşık iki hafta öncesine denk geldiği için, ne petroldeki son yükseliş ne de Avrupa devlet tahvili getirilerinin 15 yılın zirvesine çıkışı rakamlara yansımış olacak.
Şimdi gözler Frankfurt'un muadillerine çevriliyor.
ABD Merkez Bankası Fed kararını 16 Eylül'de, Japonya Merkez Bankası ise 18'inde açıklayacak; her ikisinin de kendi faiz artışlarını değerlendirmesi bekleniyor.
Bu arada, İngiltere Merkez Bankası 17 Eylül'de toplanacak ve şu anda yüzde 3,75 ile diğerlerinden çok daha yüksek bir politika faizi uyguladığı için, faizleri sabit tutması bekleniyor.