Euro Bölgesi'nin lokomotifi Alman ekonomisi önündeki resesyon riski, Brexit'ten kaynaklanan belirsizliklerin giderek artması sonucu Avrupa Merkez Bankası'nın kırılgan ekonomiyi canlandırmak için bazın önlemler alacağı tahmin ediliyor
REKLAMAvrupa Merkez Bankası'nın (AMB) bu hafta gerçekleştireceği para politikası toplantısında alacağı kararlar büyük bir merakla bekleniyor.
Euro Bölgesi'nin lokomotifi Alman ekonomisi önündeki resesyon riski, Brexit'ten kaynaklanan belirsizliklerin giderek artması sonucu Avrupa Merkez Bankası'nın kırılgan ekonomiyi canlandırmak için bazın önlemler alacağı tahmin ediliyor.
Ekonomistler 31 Ekim'de görevi bırakacak olan Mario Draghi'nın son adımlarının ne olacağını merak ediyor. Pictet Varlık Yönetimi sratejisti Frederick Ducrozet "2016 mart ayından bu en ilginç toplantı olacak, çünkü ekonomik sorunların, siyasi problemlerin ve başkanlık değişim sürecinin hepsinin bir araya geldiği bir dönemdeyiz" sözlerini kullandı.
2016 yılının mart ayında AMB gecelik depozito oranlarını yüzde -0,40'a aylık bono alımlarını da 80 milyar euroya çıkartarak ikinci ucuz uzun vadeli kredi programını başlatmıştı.
Peki, o tarihle karşılaştırılan perşembe günkü toplantı ile akıla gelen sorular neler?
1. Düşük faiz oranları daha ne kadar devam edecek?
AMB'nin oranların düşürülmesinin de dahil olduğu bir paket açıklama ihtimalinin arttığı düşünülüyor. Reuters'in bankacılık kaynaklarına göre AMB daha uzun bir süre faizleri düşük seviyelerde tutmayı ve negatif oranların bankalara vereceği zararları tazmin edecek önlemler almayı planlıyor.
Sektör kaynakları en azından depozito oranlarının 10 baz puanlık bir kesinti ile yüzde -0.50'ye çekilmesi tahmin ediliyor. Bazı yatırımcıların 20 baz puanlık indirim beklediği de gelen bilgiler arasında.
Ayrıca AMB'nin önümüzdeki aylarla ilgili yeni bir kesinti sinyali vermesi de bekleniyor. Piyasalar 2020 sonuna kadar 35 baz puanlık kesintiyi fiyatlamış durumda.
2. AMB yeni bir parasal genişleme programı başlatacak mı?
Reuters'in anketine katılan ekonomistlerin yüzde 90'ı Avrupa Merkez Bankası'nın parasal genişleme programını yeniden başlatarak ekim ayından itibaren aylık 30 milyar euroluk bono alımına başlayacağını tahmin ediyor.
Uzmanlar ayrıca bu programla birlikte AMB'nin kural değişikliğine de giderek bir rezervlerinde tutabileceği ülkeye ait hazine bonolarına konulan yüzde 33'lük limiti yükseltmesini bekliyor. Böylece banka bazı ülkelerin hazine bonolarından daha fazla satın alabilecek.
Henüz böyle bir ihtimal beklenmese de AMB'nin hisse ya da banka tahvili alma yönünde sinyaller vermesi de büyük sürprizlerden biri olabilir.
Öte yandan uzmanlar enflasyon beklentilerini yükseltmek için en az 600 milyar euroluk bir bono alım programının gerekli olduğunu belirtirken bunu altında kalacak bir miktarın piyasalarda hayal kırıklığı yaratarat ters tepkiye neden olabileceğini belirtiyor.
3. Alınan önlemler ne kadar etkili olacak?
2015 yılından beri faiz oranlarını rekor seviyelere çektikten ve piyasalara 2.6 trilyon euro enjekte ettikten sonra bile enflasyon oranları hedeflenen yüzde 2'ye yakın seviyelerin altında kaldı ve arzu edilen büyüme hızları yakalanamadı. Hatta enflasyon oranlarının hedef seviyeye yükselmesinin yıllar sürmesi bekleniyor.
Bu nedenle bir çok kişi yeni bir parasal genişlemenin ne kadar işe yarayacağını sorguluyor. Reuters anketine katılan ekonomistlerin yüzde 80'inden fazlası AMB'nin enflasyonu etkileyebileceği konusunda şüpheleri olduğunu belirtti.
AMB bahsi geçen önlemlerin tamamını birden hayata geçirse bile bunun ekonomi üzerindeki etkisinin ne olacağı hala soru işareti.
4. AMB'nin enflaston hedeflemesi ne olacak?
Temmuz ayında Başkan Draghi, AMB'nin politikalarının temel belirleyicilerinden biri olan enflasyon hedeflemesinde değişikliğe gidileceği sinyalini vermişti.
Merkez Bankası yöneticileri 16 yıldır enflasyon hedefi olarak yüzde 2'ye yakın ama yüzde 2'nin altında bir seviyeyi belirlerken Draghi enflasyonun yüzde 2'nin üzerine çıkması ve orada kalması yönünde açıklamalarda bulundu.
Bu AMB'nin enflasyonu yükseltmek parasal genişleme politikalarının çok daha uzun süre uygulanabileceğine yönelik verilen açık bir ipucuydu.
REKLAMToplantı sonrası Draghi'ye sorulacak sorulardan biri bu hedeflemedeki değişiklikle ilgili olacağı kesin gibi görünüyor ama bazı uzmanlar böylesi önemli bir konuyu görev süresi bitmek üzere olan Draghi değil onun yerine gelecek kişinin ele alması gerektiğini düşünüyor.
5. AMB bankalara destek olmak için adımlar atacak mı?
Bu çok büyük bir beklenti ve yüksek bir ihtimal. Bunun yollarından biri de negatif oranların yükünü hafifletmek için kademeli depozito oranları uygulamak olacak ki AMB bu seçeneği değerlendirdiğini açıklamıştı.
Kademelendirme esasında AMB'nin yüzde -0,40'a maruz kalan likidite fazlası oranını azaltmak şeklinde olacak. Bankaların minimum rezerv gerekliliğinin üzerindeki miktar için kullanılan likidite fazlasının 1,2 trilyon euro gibi yüksek bir meblağ olduğu hesaplanıyor.
Bu da negatif faizlerin bankalar için ağır bir yük olması anlamına geliyor. Öte yandan kademelendirilmiş depozito oranlarının bankalar üzerindeki baskıyı azaltacağı yönünde bir garantisi de bulunmuyor.
AMB'nin alabileeği bir diğer önlem de bu sene başlarında başlatılan uzun vadeli düşük maliyetli kredi programının kapsamını daha da genişletmek olabilir.
REKLAM