ABD Hazine Bakanlığı, hızla artan borçlanma maliyetleriyle sarsılan tahvil piyasasını yatıştırmak için borç geri alımlarının hacmini ikiye katladı; birkaç saat sonra açıklanan veriler, ulusal borcun ilk kez 40 trilyon doları (34,4 trilyon avro) geçtiğini doğruladı.
ABD'nin ulusal borcu şu anda rekor düzeyde 40 trilyon dolar (34,4 trilyon avro). Hazine ise tahvil piyasasındaki baskıya, elindeki daha fazla eski menkul kıymeti geri alma taahhüdüyle yanıt verdi.
REKLAM
REKLAM
Washington'dan gelen iki açıklama aynı gün yapıldı ve aynı temel baskının iki belirtisine işaret ediyor: hükümet rekor hızda borçlanırken, en uzun vadeli tahvillerin alıcıları borç vermeyi sürdürmek için daha yüksek getiri talep ediyor.
Geri alımlar hedefli bir geri satın alma gibi işliyor. ABD Hazinesi yeni para basmak yerine elindeki nakdi kullanarak yatırımcıların elindeki daha eski, işlem görmesi zor tahvilleri geri satın alıyor; böylece toplam borç stokunu büyütmeden piyasa likiditesini artırıyor.
9 Eylül'den itibaren, 10-20 yıl ve 20-30 yıl vadeli tahvil piyasalarındaki her bir geri alım operasyonunun azami büyüklüğü en az iki katına çıkarak 2 milyar dolardan (1,7 milyar avro) 4 milyar dolara (3,4 milyar avro) yükselecek ve bu uygulama 4 Kasım'daki bir sonraki üç aylık yeniden finansmana kadar sürecek.
ABD Hazinesi, değişikliğin getiri eğrisinin bu kısmında \"piyasa katılımcılarından gelen güçlü talebi\" yansıttığını söyledi, ancak kararın zamanlaması tesadüf değildi.
30 yıllık tahvil getirisi, salı günü, analistlerin haziran sonundan bu yana süren bir \"alıcıların piyasadan çekilmesi\" olarak nitelendirdiği durumun ortasında, 2007'den bu yana görülen en yüksek seviyeye çıkmıştı; buna, yapay zekâ veri merkezlerine yönelik harcamalarla bağlantılı şirket borçlarının artan arzı da katkıda bulundu.
Çarşamba günkü açıklamanın ardından getiriler beklendiği gibi geriledi; 30 yıllık tahvil faizi yaklaşık 9, 10 yıllık ise yaklaşık 6 baz puan düştü ve Wall Street toparlandı.
Amerikalıların bu dalgalanma konusunda endişelenmesi gerekip gerekmediği sorulduğunda, ABD Başkanı Donald Trump yalnızca şu yanıtı verdi: \"Hayır, sanmıyorum.\"
Ancak herkes getirilen çözümün yeterince derin olduğuna ikna olmuş değil.
Artışın büyüklüğü, istikrara kavuşturulmak istenen 32 trilyon dolarlık (27,5 trilyon avro) Hazine tahvili piyasasının yanında oldukça mütevazı kalıyor. Önde gelen ekonomist Mohamed El-Erian, piyasanın orantısız tepkisinin, geri alımların doğrudan etkisinden çok, ileride daha kapsamlı müdahaleler geleceğine dair beklentileri yansıttığını söyledi.
Jefferies'in baş ABD ekonomisti Thomas Simons, açıklamanın Hazine'nin borçlanma planlarına ilişkin genellikle istikrarlı ve önceden işaret edilen iletişim tarzıyla çeliştiğini ve daha çok \"içgüdüsel bir karar gibi\" algılandığını belirtti.
ABD'nin ulusal borcu 40 trilyon dolara nasıl çıktı?
Salı gününü kapsayan ABD Hazine verileriyle teyit edilen borç tutarı, kamunun elinde bulunan 32,27 trilyon dolar (27,75 trilyon avro) ile devlet hesapları arasındaki 7,78 trilyon dolarlık (6,69 trilyon avro) borç olarak ikiye ayrılıyor.
Bu seviyeye beklenenden yaklaşık iki mali yıl önce ulaşıldı; zira ABD Kongre Bütçe Ofisi, Mayıs 2023'te yayımladığı projeksiyonda bu eşiğin ancak 2028'de aşılacağını öngörmüştü. Üstelik artış, son yılların ölçütlerine göre bile dikkat çekici derecede hızlı gerçekleşti: 39 trilyon dolarlık (33,5 trilyon avro) seviyeye ancak mart ayında, 38 trilyon dolara (32,6 trilyon avro) ise ondan önceki ekim ayında ulaşılmıştı.
ABD federal hükümeti bu mali yılın yalnızca ilk on ayında 1,8 trilyon dolar (1,5 trilyon avro) borçlandı; bu tutar, tamamı geçen mali yılda yapılan borçlanmayı şimdiden geride bıraktı. Sosyal Güvenlik, Medicare, savunma ve faiz ödemelerine yönelik harcamalar gelirleri aşmaya devam ediyor.
\"Ulusal borç, hükümetin bilançosundaki bir rakamdan ibaret değil\" diyen Conference Board'un CEO Center Başkanı David Young, bunun Amerikalıların her gün aldığı finansal kararları şekillendirdiğine dikkat çekti.
Bu iki gelişme birbirini besliyor.
Daha ağır bir borç yükü, yatırımcıları uzun vadeli borç vermeye karşı daha ihtiyatlı hale getiriyor ve bu da getirileri yukarı itiyor. Buna karşılık, daha yüksek getiriler hükümetin kendi faiz faturasını kabartarak ABD Hazinesi'nin bir sonraki aşamada finanse etmesi gereken borcu daha da artırıyor.
Çarşamba günkü geri alım genişlemesi kısa vadeli baskıyı hafifletebilir, ancak bu baskıyı yaratan borçlanma hızını yavaşlatmak için hiçbir şey yapmıyor.