Euro Bölgesi ekonomisi ikinci çeyrekte neredeyse hiç büyümedi. Almanya ve İtalya daralırken, İspanya parlamaya devam etti.
REKLAM
Avrupa'nın ekonomik ivmesi 2025'in ikinci çeyreğinde neredeyse durdu, büyüme neredeyse hiç kaydedilmedi ve sanayi üretimi keskin bir düşüş gösterdi. Bu da bölgedeki toparlanmanın hızının tükenmekte olup olmadığına dair endişeleri arttırdı.
AB İstatistik Ofisi Eurostat'ın perşembe günü açıkladığı ikinci tahmine göre, Euro Bölgesi'nde mevsimsellikten arındırılmış gayrisafi yurt içi hasıla (GSYH) Haziran ayına kadarki üç aylık dönemde sadece yüzde 0,1 oranında artarak ilk öncü veriye göre değişmedi. Daha geniş anlamda Avrupa Birliği (AB) ise yüzde 0,2 ile daha önceki tahminlere paralel bir büyüme kaydetti.
Bu rakamlar, güçlü ihracat büyümesi sayesinde GSYH'nin Euro Bölgesi'nde yüzde 0,6 ve AB genelinde yüzde 0,5 arttığı güçlü ilk çeyreğe kıyasla keskin bir yavaşlamaya işaret ediyor.
Buna karşılık ABD ekonomisi güçlü bir toparlanma göstererek ilk çeyrekteki hafif daralmanın ardından çeyreklik bazda yüzde 0,7'lik bir genişleme kaydetti. Yıllık bazda Euro Bölgesi GSYH'si yüzde 1,4 artarak Washington'un yüzde 2'lik hızının oldukça gerisinde kaldı.
Farklılaşan ulusal performanslar
Manşet rakamların altında, toparlanma blok genelinde oldukça dengesiz kalmaya devam ediyor.
İspanya, güçlü iç talep ve sermaye yatırımlarının etkisiyle çeyreklik bazda yüzde 0,7'lik büyüme ile başı çekti. Portekiz yüzde 0,6'lık bir artışla onu takip ederken, Fransa yüzde 0,3'lük mütevazı bir büyüme kaydetti.
Ancak, Euro Bölgesi'nin en büyük ve üçüncü büyük ekonomileri olan Almanya ve İtalya yüzde 0,1 oranında geriledi.
Almanya'daki daralma, başta inşaat ve sermaye malları olmak üzere yatırımlarda süregelen zayıflığı yansıtırken, İtalya'da üretim, durgun tüketim ve yumuşayan sanayi faaliyetlerinden zarar gördü.
İrlanda, üretimin yüzde 1 oranında daralmasıyla en sert düşüşü yaşayan ülke oldu.
AB'nin diğer bölgelerinde ise büyüme Doğu Avrupa'da daha güçlü seyretti; Romanya ve Polonya, dirençli iç talep ve Yeni Nesil AB (NGEU) programından gelen girişlerin yardımıyla sırasıyla yüzde 1,2 ve yüzde 0,8 oranında büyüdü.
Endüstriyel gerileme, görünümü gölgeliyor
Endişeleri arttıran bir diğer gelişme de Euro Bölgesi'nde sanayi üretiminin Haziran ayında yüzde 1,3 oranında düşerek Mayıs ayındaki yüzde 1,1'lik artışın tersine dönmesi ve yüzde 1'lik daha ılımlı bir düşüş beklentisini karşılayamaması oldu.
Düşüş geniş tabanlı olup, sermaye malları üretimi yüzde 2,2, dayanıksız tüketim malları üretimi ise yüzde 4,7 geriledi.
AB genelinde ise üretim yüzde 1 oranında düştü. Üye ülkeler arasında sanayi üretiminde aylık bazda en büyük düşüş yüzde -11,3 ile İrlanda'da kaydedilirken, onu Portekiz ve Litvanya takip etti.
Buna karşılık Belçika, Fransa ve İsveç kayda değer artışlar kaydetti.
ABD Avrupa'yı geride bırakıyor, ancak duyarlılık değişiyor
Euro Bölgesi hem üretim hem de verimlilik artışı açısından ABD'nin gerisinde kalmaya devam ederken, Goldman Sachs duyarlılığın Avrupa'ya doğru kaymakta olduğuna inanıyor.
Ekonomistler Giovanni Pierdomenico ve Sven Jari Stehn, Almanya'nın mali politika eksenindeki dönüşünün ve ABD'de artan makroekonomik belirsizliğin yatırımcı tutumlarının değişmesine yardımcı olduğunu belirtiyor.
Goldman Sachs, yılbaşından bu yana 2027 için Euro Bölgesi büyüme tahminini yüzde 1,2 yükseltirken, aynı dönemde ABD tahminini yüzde 1,7 düşürdü.
Avrupa'ya portföy akışları hızlandı ve Euro, dolar karşısında önemli ölçüde güçlendi.
Avrupa'nın uzun vadeli zorlukları ve fırsatları
İyileşen havaya rağmen Avrupa derin yapısal zorluklarla karşı karşıya.
Başta gaz ve elektrik olmak üzere yüksek enerji maliyetleri rekabet gücünü aşındırmaya devam ediyor.
Büyüme potansiyeli yüksek sektörlere yapılan düşük yatırımlar, mevzuat dağınıklığı ve durgun verimlilik artışları potansiyeli daha da zayıflatıyor.
Buna ek olarak, bir zamanlar önemli bir ihracat pazarı olan Çin, Avrupa'nın üretim tabanını sıkıştıran bir rakip haline geldi.
Yine de iyimser olmak için nedenler var. NGEU programı ve Almanya'nın 500 milyar euroluk altyapı planı sayesinde artan kamu yatırımları orta vadeli büyümeyi destekleyebilir.
Avrupa ayrıca ilaç sektöründe küresel bir lider olmayı sürdürüyor ve sermaye piyasalarının entegrasyonu, dijitalleşme ve yeşil altyapı alanlarında henüz kullanılmamış önemli bir potansiyele sahip.
Pierdomenico, "Avrupa, artan kamu yatırımları, ilaç ve yeşil teknolojiler gibi büyüme endüstrilerindeki liderliği, finansal piyasa reformları ve iç pazarın daha fazla entegrasyonu yoluyla ekonomik performansını iyileştirme fırsatlarına sahiptir," dedi.
Avrupa Komisyonu'nun Draghi ve Letta raporlarıyla da desteklenen Rekabetçilik Pusulası'nın teşvik ettiği tek pazarı derinleştirme çabaları, gelecekteki büyümenin kilidini açmak için hayati adımlar olarak görülüyor.
Pierdomenico, "Avrupalı politika yapıcılar, Avrupa'nın ekonomik performansında kalıcı bir iyileşmeye yol açacak reformlarla bu iyileşen makro tablonun üzerine inşa etmek için bir fırsat penceresine sahipler," diye ekledi.
Goldman Sachs, Avrupa'nın orta vadeli görünümü konusunda yapıcı olmaya devam ederek 2025-2028 yılları için Euro bölgesi büyümesini konsensüsün üzerinde tahmin ediyor.