ChatGPT'nin geliştiricisi, eğer önce SpaceX halka açılmazsa, tarihin en büyük borsa çıkışına dönüşebilecek bir halka arz için hazırlanıyor.
Wall Street Journal'ın haberine göre OpenAI, tarihin en çok beklenen borsa çıkışlarından birine adım adım yaklaşıyor ve birkaç gün içinde ilk halka arz için başvuru yapmaya hazırlanıyor.
REKLAM
REKLAM
CEO Sam Altman, 2015’te kâr amacı gütmeyen bir araştırma laboratuvarı olarak yola çıkan şirket için büyük bir dönüşüm anlamına gelecek halka arzın Eylül 2026’da gerçekleşmesini hedefliyor.
1. Tüm zamanların en büyük halka arzı olabilir
OpenAI’nin borsaya açılırken 60 milyar dolar (55,4 milyar avro) toplaması bekleniyor. Deutsche Bank Research’e göre bu tutar, o dönem rekor kıran 2019 tarihli 25,6 milyar dolarlık (23,6 milyar avro) Suudi Aramco halka arzının iki katından fazla olacak.
Ancak önemli bir not var. Bu hafta kendi halka arz izahnamesini sunan SpaceX, 75 milyar dolara (69,1 milyar avro) kadar kaynak toplamayı hedefliyor. Şirket, 1,75 trilyon dolar (1,61 trilyon avro) ile 2 trilyon dolar (1,84 trilyon avro) arasında bir değerleme peşinde. Bu da iki şirketi, tarihin en büyük halka arzı için doğrudan rakip hâline getiriyor.
Wall Street Journal’ın haberine göre OpenAI, Goldman Sachs ve Morgan Stanley ile anlaşarak önümüzdeki günlerde düzenleyicilere gizli olarak sunulabilecek bir izahname hazırlatıyor.
2. 1 trilyon dolarlık değerleme onu dünyanın 14. büyük şirketi yapar
Haberlere göre OpenAI, halka arz sırasında 1 trilyon doların (922 milyar avro) üzerinde bir değerden işlem görebilir. Deutsche Bank Research analisti Adrian Cox, bunun ne anlama geleceğine dair hesaplamalar yaptı.
Bu değerleme, ChatGPT’nin geliştiricisini Berkshire Hathaway’in hemen arkasına yerleştirir. Geçen yıl 370 milyar doların (341 milyar avro) üzerinde gelir ve 67 milyar dolar (61,8 milyar avro) net kâr açıklayan holdingin hemen ardından, OpenAI; satışları 65 milyar doları (59,9 milyar avro) aşan ve 21 milyar dolar (19,4 milyar avro) kâr eden Eli Lilly’nin bir basamak üzerine yerleşmiş olur.
Nvidia ise çok daha önde. Şirket, dünyanın en yüksek piyasa değerine sahip ve halka açık piyasaların büyük ölçekli, saf bir yapay zekâ yatırımına en çok yaklaştığı şirket konumunda. Deutsche Bank Research’e göre, hisseleri ChatGPT’nin 30 Kasım 2022’deki lansmanından bu yana 13 kattan fazla yükselen Nvidia’nın piyasa değeri 5,4 trilyon dolar (4,98 trilyon avro).
3. Yatırımcılar saf yapay zekâ hisselerinin peşinde
Şu anda yapay zekâya yatırım yapmak isteyen bireysel yatırımcıların seçenekleri sınırlı. Yarı iletken üreticilerine, bulut hizmeti sağlayıcılarına ya da büyük teknoloji şirketlerine yatırım yapabiliyorlar.
Deutsche Bank Research’e göre OpenAI’nin halka açılması, kamu piyasalarında doğrudan saf yapay zekâ şirketlerine yatırım yapma iştahından en iyi şekilde yararlanmak için bir yarış başlatabilir; zira bugün böyle bir imkân fiilen yok.
4. Yapay zekâ halka arz yarışında tempo artıyor
Bu alanda OpenAI yalnız değil. Claude’un geliştiricisi Anthropic de hızla büyüyor.
Şirket geçen ay 30 milyar dolar (27,7 milyar avro) seviyesinde yıllıklandırılmış yinelenen gelire ulaşarak 25 milyar dolarlık (23,1 milyar avro) OpenAI’yi satışlarda geride bıraktı.
Deutsche Bank Research’ün The Information’dan aktardığı projeksiyonlara göre Anthropic’in bu ay yaklaşık 40 milyar dolar (36,9 milyar avro) yıllık yinelenen gelire ulaşması bekleniyor.
Şirketin, bu yıl kendi halka arzında 60 milyar doların (55,4 milyar avro) üzerinde kaynak toplamayı hedeflemesi mümkün. Anthropic, 900 milyar dolarlık (830 milyar avro) bir değerleme üzerinden yeni finansman için de yatırımcılarla görüşüyor. Bu da şirketi, OpenAI’nin şu anki 852 milyar dolarlık (786 milyar avro) özel piyasa değerlemesinin üzerine taşıyacaktır.
Deutsche Bank Research’ün, Florida Üniversitesi verilerine dayandırdığı hesaplamalara göre 60 milyar dolarlık bir halka arz, 1980’den bu yana sadece dört yıl hariç ABD’deki tüm halka arzların toplamından daha yüksek bir tutara denk geliyor.
ABD borsalarının bugünkü toplam değeri yaklaşık 70 trilyon dolar (64,6 trilyon avro). Bu rakam, nominal olarak dot-com balonunun zirve yaptığı dönemin yaklaşık beş katı.
5. İş modeline dair büyük soru işaretleri sürüyor
Ölçeğine ve iddiasına rağmen OpenAI bugüne kadar hiç kâr açıklamadı.
Deutsche Bank Research’e göre şirket, bu ay yaklaşık 30 milyar dolar (27,7 milyar avro) düzeyinde yıllıklandırılmış gelir elde edecek.
Ancak The Information tarafından aktarılan iç projeksiyonlar, sadece 2026 yılında 14 milyar dolar (12,9 milyar avro) zarar etme yolunda ilerlediğini gösteriyor. Kâr eşiğine 2029’da ulaşmadan önce birikecek toplam zararın 44 milyar dolara (40,6 milyar avro) çıkabileceği tahmin ediliyor.
Deutsche Bank Research’ün ifadesiyle, kamu piyasalarının, finansal tablolarını incelemeye açıp hâlâ pek iyi anlaşılmamış iş modellerinin ekonomisini anlattıklarında OpenAI ve benzerlerini nasıl değerleyeceği henüz belli değil.
OpenAI bu sürece hazırlanmak için bazı adımlar attı. Ürün yelpazesini sadeleştirdi, kurumsal müşterilere odaklandı ve Microsoft ile ortaklığının çerçevesini netleştirdi.
Ekim 2025’te, kâr amacı gütmeyen yapıdan kamu yararı güden bir şirkete resmî dönüşümünü tamamladı. Ancak yapay zekâ modeli geliştiren şirketlerin nasıl değerlenmesi gerektiğine ilişkin soru işaretleri varlığını koruyor.
OpenAI, son aylarda ürünlerini sadeleştirerek, kurumsal müşterilere odaklanarak ve Microsoft ile ortaklığını netleştirerek zemini dikkatle hazırlıyor.
Ekim 2025’te, kâr amacı gütmeyen yapıdan kamu yararı güden bir şirkete dönüşümünü tamamladı. Ancak yapay zekâ modeli şirketlerinin nasıl değerlenmesi gerektiğine dair sorular hâlâ yanıt bulmuş değil.