Eleştirmenler, faizlerin yüksek tutulmasının verimliliğe zarar verebileceğinden ve enflasyonun 2027’ye dek hedefe dönemeyebileceğinden endişe ediyor.
Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde, faiz artırma kararını savunarak bunun "üç farklı senaryoda da sağlam temellere dayandığını" söyledi.
REKLAM
REKLAM
ECB, Orta Doğu'da süren savaş nedeniyle bugün faiz oranlarını üç yıl aradan sonra ilk kez 0,25 puan artırdığını açıkladı. Bu, bankanın, Rusya'nın Ukrayna'yı topyekûn işgalinin tetiklediği enerji fiyatlarındaki sıçramaya yanıt olarak faiz artırdığı 2023'ten bu yana ilk faiz artışı.
"Savaş enflasyonist baskılar yaratıyor ve faizleri artırma kararı, şokun nasıl gelişebileceğini ve avro bölgesinin orta vadeli görünümünü nasıl etkileyebileceğini ortaya koyan çeşitli senaryoların tümünde sağlamlığını koruyor" diyen Lagarde, perşembe günü gazetecilere konuştu.
Şubat ayında başlayan Orta Doğu'daki çatışmanın etkileri Avrupa genelinde hissedildi. Hürmüz Boğazı'nın zaman zaman kapatılması, petrol ve gaz fiyatlarını fırlatarak Avrupalı ithalatçılar üzerinde büyük bir etki yarattı.
ECB'nin faiz artışı, bankanın 2025'in büyük bölümüne damgasını vuran gevşeme döngüsünde belirgin bir geri dönüş anlamına geliyor. Avro Bölgesi enflasyonu, enerji fiyatlarındaki %10,9'luk sıçramanın etkisiyle mayıs ayında %3,2'ye çıkarak Eylül 2023'ten bu yana görülen en yüksek seviyeye ulaştı.
Avrupa Birliği ekonomisi, 2026'nın ilk çeyreğinde %0,2 daraldı; bu da zayıf büyümenin artan enflasyon ve bozulan tüketici güveniyle birleştiği bir "stagflasyon" dönemine girilebileceğine dair uyarılara yol açtı.
Mayıs sonunda yayımlanan son Avrupa Ekonomik Tahminleri'ne göre, AB'nin GSYH büyümesinin daha ılımlı bir tempoya gerileyerek 2026'da %1,1, 2027'de ise %1,4 olması; enflasyonun ise 2026'da %3,1, 2027'de ise %2,4 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.
ECB'nin üç senaryosu
Lagarde, perşembe günkü açıklamalarında, kurumun belirli bir faiz patikasına bağlı olmadığını açıkça ortaya koydu.
"Faiz oranlarına ilişkin kararlarımız, enflasyon görünümüne ve bunu çevreleyen risklere ilişkin değerlendirmemize; gelen ekonomik ve finansal verilerin yanı sıra temel enflasyon dinamikleri ve para politikasının aktarım gücüne dayanacak" dedi.
Belirsizliklere rağmen ECB, Haziran 2026 için kısa vadeli üç olası senaryo öngördü: ılımlı, olumsuz ve sert.
ECB'ye göre ılımlı senaryoda petrol fiyatlarının "temel senaryoya kıyasla daha hızlı normalleşmesi" bekleniyor; bu da enflasyonun daha çabuk yatışması, 2027 ve 2028'de %2'lik hedefin altına inmesi ve GSYH büyümesinin temel senaryoya göre biraz daha erken ve daha güçlü toparlanması anlamına geliyor.
Bu durumda GSYH büyümesi 2026'da %0,8'den 2027'de %1,4'e çıkarken, enflasyon 2026'da %2,9'dan 2027'de %1,8'e gerileyecek.
Olumsuz senaryoda ise enerji fiyatlarının yüksek belirsizlik ve uluslararası yayılma etkileriyle birlikte yükselmeye devam etmesi ve enflasyon üzerindeki dolaylı ve ikinci tur etkilerin daha güçlü olması varsayılıyor. Reel GSYH büyümesi 2026'da %0,7'ye, 2027'de %0,9'a ulaşırken, enflasyonun 2026'da %3,3, 2027'de ise %3,0 seviyesine çıkması öngörülüyor.
En sert senaryoda ise AB, daha güçlü ve kalıcı bir enerji fiyat şokuyla karşı karşıya kalacak; reelGSYH büyümesi 2026-27 döneminde %0,5'e kadar yavaşladıktan sonra 2028'de biraz daha hızlı toparlanacak.
Faiz oranları, enflasyon ve büyüme
Lagarde, ECB'nin bir numaralı önceliğinin enflasyonu kontrol altına almak olduğunu söyledi.
"Enflasyonun kontrolden çıkmasına izin verirseniz, onu yeniden ulaşmamız gereken fiyat istikrarı seviyesine çekmek çok daha zor bir hal alır" dedi.
"Doğru karar, aslında faiz oranlarını artırarak fiyat istikrarına bağlılık göstermek ve bu taahhüdü yerine getirmekti ki insanlar yatırım, istihdam ve ücret pazarlığı kararlarını fiyat istikrarının yeniden sağlanacağına dair bu taahhüdün ışığında alabilsin."
Lagarde'ın kararına yönelik eleştiriler ise faiz artışının Avrupa'nın en üretken ve yenilikçi sektörlerini en sert biçimde vuracağı yönünde.
"Bu tür bir karar enerji fiyatlarını düşürmeyecek. Buna karşın temiz enerji yatırımlarını daha pahalı hale getirerek, bu fiyatları kalıcı biçimde aşağı çekebilecek tek çözümü yavaşlatacak. Bu önemli, çünkü yenilenebilir enerji sadece bir iklim çözümü değil, aynı zamanda bir fiyat istikrarı çözümüdür" diyen Brüksel merkezli sivil toplum kuruluşu Positive Money Europe'ta araştırmacı olan Calvin Vella, yazılı bir açıklama yaptı.
"Borçlanma maliyetlerindeki artış, daha temiz sanayi kollarına yatırım yapmayı pahalılaştırarak Avrupa'nın rekabet gücünü de riske atıyor; bu da Avrupa'ya enerji güvenliği sağlama kapasitesini azaltıyor" diye ekledi. "Faiz artışı, ücretleri etkileyip istihdam olanaklarını azaltarak eşitsizliği de artırıyor."
Perşembe günü konuşan Lagarde, Avrupa ekonomisinin, petrol ve gaz yerine yenilenebilir enerjiye yatırım yapmak gibi önemli yapısal değişikliklerden fayda sağlayacağını da belirtti.
"Avro Bölgesi'nin büyüme potansiyelini artıracak ve fosil yakıtlara bağımlılığı azaltmak için enerji dönüşümünü hızlandıracak reformlar her zamankinden daha hayati" dedi.