ABD'de bilanço sezonu Cuma günü başlıyor ve büyük bankalar piyasa açılmadan önce ilk çeyrek sonuçlarını açıklayacak. Çeyrek dönem performanslarının güçlü olması beklenmesine rağmen, analistler gümrük tarifeleriyle ilgili belirsizlikler nedeniyle muhafazakâr yönlendirmeler bekliyor.
REKLAM
İlk çeyrek bilanço sezonu, Cuma günü JPMorgan Chase ve Wells Fargo gibi büyük ABD bankalarının ardından gelecek hafta Bank of America, Citigroup ve Morgan Stanley ile başlayacak. Wall Street'te çalkantılı geçen bir haftanın ardından, bu önde gelen kredi kuruluşlarının sonuçları, Başkan Donald Trump'ın kapsamlı gümrük tarifelerinin iş dünyası duyarlılığı ve görünümleri üzerindeki daha geniş ekonomik etkisine ilişkin kritik bilgiler sunacak.
Analistler, bankaların yılın ilk üç ayı için, bu dönemde hâlâ dirençli olan ABD ekonomisinin desteğiyle sağlam sonuçlar vermesini bekliyor. Bununla birlikte, artan ekonomik belirsizlikler nedeniyle daha temkinli bir ton beklentisiyle dikkatler muhtemelen ileriye dönük yönlendirmelere kayacak. Büyüme görünümlerinin aşağı yönlü revize edilmesi bekleniyor ki bu da yatırımcılar için ticaretteki bozulmanın uzun vadeli etkilerini değerlendirirken önemli bir ölçüt.
Bankacılık sektörü, gümrük tarifeleri kaynaklı son piyasa çalkantısından önce, istikrarlı kredi büyümesi, iyileşen likidite koşulları ve birleşme ve satın alma (M&A) faaliyetlerindeki toparlanma ile daha güçlü performans gösterenler arasındaydı. 19 Şubat'a kadar JPMorgan ve Wells Fargo hisseleri yaklaşık yüzde 13 değer kazanmıştı. Ancak, Trump'ın gümrük vergisi açıklamalarıyla tırmanan ticaret savaşının etkisiyle her iki hisse senedi de yüzde 20'den fazla değer kaybetti.
Tarife kaynaklı belirsizliklerin kazançlar üzerinde baskı yaratması muhtemel
Geçen haftaki karşılıklı gümrük vergisi açıklamasının ardından Morgan Stanley analisti Betsy Grasek, ABD bankacılık sektörünün notunu 'cazip'ten 'uyumlu'ya düşürdü. Grasek bir notunda, "Ticari gelişmeler baz senaryomuzu önemli bir gayrisafi yurtiçi hasıla (GSYH) yavaşlamasına taşıyor ve ayı piyasası resesyon senaryomuzun riski keskin bir şekilde artıyor," diye yazdı. Grasek, yatırım bankacılığı gelirlerinin geleneksel kredilere kıyasla resesyon risklerine karşı daha hassas olabileceğini de sözlerine ekledi.
Pepperstone Australia'da araştırma stratejisti olan Dilin Wu da ekonomik belirsizliğin ve tarife savaşından kaynaklanan artan resesyon risklerinin kredi talebini baskılayabileceğini belirtti. Wu, bankaların "daha yüksek kredi zararı karşılıklarıyla karşı karşıya kalabileceğini, bunun da finansal performansı daha da düşüreceğini" söyledi ve "tarifeyle ilgili belirsizliklerin yol açtığı finansal piyasalardaki dalgalanma muhtemelen sermaye piyasası faaliyetlerini engelleyecek, özellikle birleşme ve satın almalar ile hisse senedi ihracı olmak üzere yatırım bankacılığı gelirlerini olumsuz etkileyecektir," diye ekledi.
Yatırımcıların dikkati, tarifelerin uzun vadeli etkilerine dair herhangi bir işaret olup olmadığına dair bankaların görünümleri ve yönlendirmeleri üzerinde yoğunlaşacaktır. Capital.com'da kıdemli bir piyasa analisti olan Kyle Rodda bir e-postada, "Bu sert gerçekler, piyasaların kurumsal kârlara gelecek darbeyi fiyatlandırması gerektiği anlamına geliyor. Cuma günü birkaç ABD bankası tarafından gayriresmi olarak başlatılan yaklaşan ABD bilanço dönemi, kazançların düşürülmesi ve kılavuzun revize edilmesi veya tamamen kaldırılması için yakından izlenecek," diye yazdı.
Fed daha fazla faiz indirimi konusunda temkinli
Gümrük tarifeleri enflasyonist baskıların yeniden artacağı beklentilerini arttırırken, Federal Rezerv'in (Fed) faiz oranı patikası daha karmaşık hale geldi. Perşembe günü Boston Federal Rezerv Bankası Başkanı Susan Collins, merkez bankasının daha fazla gevşemeyi geciktirebileceğinin sinyalini verdi: "Tarifelerin enflasyon beklentilerini istikrarsızlaştırmadığına dair güvene ihtiyaç duyulduğundan, yenilenen fiyat baskıları politikanın daha da normalleşmesini geciktirebilir."
Bankalar genellikle net faiz marjlarının iyileşmesi yoluyla yüksek faiz oranlarından fayda sağlasa da, daha sıkı politika hane halkı harcamaları ve daha geniş ekonomik faaliyetler üzerinde baskı yaratarak kredi büyümesini yavaşlatabilir. Sonuç olarak, bankaların net faiz geliri (NII) - kredilerden kazandıkları ile mevduatlara ödedikleri arasındaki fark - tahminleri muhtemelen daha muhafazakar olacaktır. Bank of America analistleri, ilk çeyrek sonuçları açıklandığında yönetimden temkinli bir ton bekliyor.
Banka kazanç tahminleri
Tarife belirsizliğinin yarattığı olumsuzluklara rağmen, bankaların ilk çeyrek kazançlarının güçlü kalması ve tarife artışlarının tüm ekonomik etkilerinin yılın ilerleyen dönemlerinde ortaya çıkması bekleniyor.
Reuters tarafından derlenen konsensüs tahminlerine göre, JPMorgan'ın geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 3,8'lik bir artışla 4,61 dolar hisse başına kazanç (EPS) raporlaması öngörülüyor. Wells Fargo'nun EPS'sinin yıllık yüzde 3,3 artışla 1,24 dolara yükseleceği tahmin ediliyor. Bank of America'nın bir önceki yıla göre yüzde 8'lik bir artışla 0,82 dolar EPS bildirmesi bekleniyor. Citigroup'un bu çeyrekte yıllık bazda yüzde 18'lik bir artışla 1,86 dolar kazanç açıklaması bekleniyor. Morgan Stanley'in ise yüzde 10'luk bir artışla 2,22 dolar EPS raporlaması bekleniyor.