Hizmetler Euro Bölgesi'nde ekonomik büyümeyi sürüklüyor, ancak zayıf imalat ve artan maliyetler ekonomi üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor.
Euro Bölgesi'nde iş faaliyeti kasımda sağlam kaldı; ekimde kaydedilen güçlü büyüme temposu, büyük ölçüde hizmetler sektöründeki kalıcı dayanıklılık sayesinde korundu ve bu, iki yılı aşkın sürenin en güçlü genişlemesiydi.
Bununla birlikte anketler, işletmeler için girdi maliyetlerinde keskin bir artışa işaret etti; bunun daha yüksek gümrük tarifeleri ve artan elektrik giderlerinden kaynaklanmış olabileceği belirtiliyor.
Perşembe günü S&P Global tarafından yayımlanan öncü Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) verileri, Euro Bölgesi Bileşik PMI'ın ekimde 52,5 olan seviyeden hafifçe 52,4'e indiğini ve bunun beklentilerle uyumlu olduğunu gösterdi.
Hizmetler sektörü büyümenin ana itici gücü olmaya devam etti; faaliyet 53,1'e yükselerek Mayıs 2024'ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı ve hafif yavaşlama beklentilerini boşa çıkardı.
Buna karşılık imalat ivme kaybetti; PMI 49,7'ye inerek son beş ayın en zayıf seviyesine geriledi ve sektörün karşılaştığı kalıcı karşı rüzgarlara işaret etti.
Genel büyüme istikrarlı olmasına rağmen, kasımda yeni siparişlerin temposu yumuşadı; dış talepteki zayıflık iş beklentilerine baskı yapmayı sürdürdü. Euro Bölgesi iç ticaretini de kapsayan ihracat siparişleri ikinci ayda da geriledi ve ekimdeki hızla aynı seyretti.
Girdi maliyetleri artıyor, ancak şirketler bunları yansıtmakta zorlanıyor
Enflasyonist baskılar girdi tarafında yeniden ortaya çıktı. Girdi fiyatları, hizmet sağlayıcılar arasındaki daha keskin maliyet artışları ve imalatta yeniden görülen girdi enflasyonu nedeniyle marttan bu yana en hızlı artışı kaydetti; imalat için artış son sekiz ayın en sertiydi.
Ancak şirketler bu maliyetleri müşterilere yansıtmakta giderek daha fazla zorlanıyor gibi görünüyor.
Satış fiyatları enflasyonu bir yıldan uzun süredir görülen en yavaş hızına geriledi; bu durum özel sektörde marjların sıkıştığına işaret ediyor.
İmalat firmaları fiyatları sabit tutarken, hizmetlerde fiyat artışı Nisan 2021'den bu yana en düşük seviyeye indi.
Hamburg Commercial Bank başekonomisti Dr. Cyrus de la Rubia, maliyet ve satış fiyatı eğilimleri arasındaki ayrışmanın kâr marjları üzerindeki baskının arttığını yansıttığını söyledi.
"Hizmet sektöründe maliyet enflasyonunun hızlanması ECB'nin pek hoşuna gitmeyecek," dedi; ancak satış fiyatları enflasyonundaki ılımlı seyrin politika endişelerini muhtemelen kontrol altında tutacağını da ekledi.
"Aralıkta faizlerin değişmeden kalmasını bekliyoruz," diye ekledi.
Ayrışan eğilimler: Almanya yavaşlıyor, Fransa istikrar kazanıyor
Blokun en büyük ekonomisi Almanya kasımda büyümeye devam etti ancak büyüme hızında yavaşlama işaretleri gösterdi.
Almanya Bileşik PMI'ı ekimde 53,9'dan 52,1'e geriledi; hem imalat hem hizmetlerde momentum kaybı görüldü. İmalat faaliyeti 48,4'e inerken hizmetler endeksi 52,7'ye düştü.
de la Rubia, "Bu rakamlar Almanya için önemli bir gerileme," uyarısında bulundu.
"Üretim bir önceki aya göre biraz daha yüksek olsa da yeni siparişler artık keskin biçimde geriledi... ekonomi en iyi ihtimalle dördüncü çeyrekte marjinal bir büyümeye doğru aksayarak ilerliyor."
Buna karşılık Fransa, aylardır süren daralmanın ardından istikrar işaretleri verdi.
Bileşik PMI hizmetlerdeki toparlanmanın desteğiyle 49,9'a yükseldi; ekimde 47,7'ydi. Hizmetlerde endeks 50,8'e çıktı ve bu, yılın ilk genişleme seviyesiydi. Ancak imalat zayıf kalarak 47,8'e geriledi.
Almanya ve Fransa dışında, Euro Bölgesi'nin geri kalanında iyileşme en güçlü oldu; iş faaliyeti Nisan 2023'ten bu yana en hızlı tempoda arttı.
Piyasa tepkileri
Küresel piyasalar, bir gün önce Wall Street'te teknoloji öncülüğünde yaşanan satışların etkisiyle cuma günü baskı altına girdi. Nvidia'nın güçlü çeyrek sonuçlarına karşın, pahalı değerlemeler endişesi nedeniyle yatırımcılar teknoloji hisselerini satmayı sürdürdü.
Geri çekilme, ABD Merkez Bankası (Fed)ın aralıkta faiz indirimi beklentilerinin azalmasıyla daha da hızlandı. Piyasa fiyatlamaları artık 10 Aralık'taki toplantıda 25 baz puanlık bir indirimin olasılığını yalnızca %30 olarak gösteriyor. Nasdaq 100 perşembe günü %2,38 düşüşle kapandı. Bu arada piyasa korkusunun göstergesi olan CBOE Volatilite Endeksi (VIX) %11'in üzerinde sıçrayarak 25 seviyesini aştı; ay başından bu yana %50 artıda.
Avrupa'da hisse senedi piyasaları da aynı yönde hareket etti; düşüşe bankacılık ve sanayi hisseleri öncülük etti.
Frankfurt'ta sabahın ortalarına doğru Euro STOXX Banks Endeksi %1,3 düştü; ING Groep ve Deutsche Bank'ın her ikisi de %1,7 eksideydi.
Almanya'nın DAX'ı yaklaşık %1 değer kaybederek 23.000 seviyesine yakın işlem gördü. Siemens Energy ve Rheinmetall en sert etkilenenler arasındaydı; sırasıyla %7,3 ve %5,4 gerilediler.
Euro STOXX 50 de %1'in üzerinde düşüşteydi; yarı iletken üreticisi ASML Holding NV'deki %6'lık gerileme endeksi aşağı çekti. İtalya'nın FTSE MIB endeksi %1,1 düştü; savunma yüklenicisi Leonardo Spa neredeyse %6 değer kaybetti.
Fransa'nın CAC 40'ı daha dirençliydi ve yalnızca %0,5 geriledi; buna karşın Schneider Electric %2,5 düştü.