Euronun 2025 yılındaki keskin yükselişi Avrupa şirketlerinin kazançları üzerinde baskı yaratıyor.
REKLAM
Euroda 2025'te şimdiye kadar görülen keskin yükseliş, Avrupa şirket karları üzerinde baskı yaratmaya başlayabilir. Bu etkinin ikinci çeyrek kazanç sezonu başladığında ortaya çıkması bekleniyor.
Bank of America tarafından yakın zamanda yapılan bir analize göre, güçlenen euro - yumuşayan satışlarla birlikte - STOXX 600 endeksinin kazançlarını baskılayabilir ve potansiyel olarak beş çeyreğin en zayıf performansına işaret edebilir.
Euro-dolar kuru son çeyrekte yüzde 9 artarak son 4 yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve 2022 sonlarından bu yana en güçlü çeyrek performansına işaret etti.
Bu arada, ECB tarafından takip edilen yabancı para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında euronun değeri son çeyrekte yüzde 4,6 artarak 1 Temmuz'da kayıtlardaki en yüksek seviyesine ulaştı.
Avrupa'da ikinci çeyrek kazanç sezonu başlarken, Wall Street'teki analist konsensüsü hisse başına kazançta (EPS) geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 3'lük bir düşüşe işaret ediyor.
Satışlardaki yüzde 3'lük daralmanın desteklediği bu düşüş, hem talepteki duraksamayı hem de olumsuz döviz dinamiklerini yansıtıyor.
Enerji ve ihtiyari tüketici sektörlerinin (zorunlu olmayan mallar satan endüstriler) endeks kazançları üzerindeki en büyük engeller olması ve sağlık hizmetlerinin devam eden direncini fazlasıyla dengelemesi bekleniyor.
İki çeyreklik pozitif büyümenin ardından, finansal sektörler dışındaki döngüsel sektörlerin kazançlarının daralmaya döneceği tahmin ediliyor ve EPS tahminleri yalnızca geçtiğimiz ay yüzde 2,5 oranında düşürüldü.
Bank of America hisse senedi stratejisti Andreas Bruckner, "Finans dışı döngüsel sektörlerin ikinci çeyrek kazanç büyümesinin iki çeyreklik pozitif büyümenin ardından tekrar negatife dönmesi bekleniyor," dedi.
Bruckner, "Olumlu Euro Bölgesi makro sürprizleri sağlam EPS vuruşları anlamına geliyor ancak euronun gücü bir risk," diye ekledi.
Finans sektörleri önceki çeyreklerde kazançları desteklemiş olsa da, bu sefer katkılarının sessiz olması bekleniyor. Euro Bölgesi makroekonomik sürprizleri ikinci çeyrekte hafifçe olumluydu, bu da tipik olarak iyi bir kazanç performansının geleceğinin işareti.
Analistler, para biriminin değer kazanması ve ticaret engellerinin artmasını temel riskler olarak göstererek 2025 yılı için Avrupa kazanç tahminlerini şimdiden düşürdü.
Nisan başından bu yana, hem 2025 hem de 2026 için konsensüs EPS büyüme beklentileri yaklaşık yüzde 5 oranında düşürüldü ve 20 ana sektörün 17'sinde düşüşler görüldü: en çok etkilenen otomotiv oldu.
2025 EPS büyüme beklentileri yüzde 6'dan yüzde 3'e düşerek yarıya indi ve STOXX 600 için 12 aylık ileriye dönük EPS şu anda mart ayında kaydedilen tüm zamanların en yüksek seviyesinin yüzde 3 altında bulunuyor.
Bank of America, küresel ticaretteki olumsuzluklar, gümrük tarifelerinin etkileri ve ABD'de yavaşlayan yatırımların Avrupalı ihracatçılar ve çok uluslu şirketler üzerinde baskı oluşturması nedeniyle 2025 EPS'de yıllık bazda yüzde 4'lük bir düşüş öngörüyor.
İzlenecek 3 önemli kazanç raporu
Avrupa şirketlerinin yaklaşık üçte ikisi temmuz ayı sonuna kadar kazançlarını açıklayacak.
Bunlar arasında, 3 öncü şirketin piyasanın bu çeyrek için tonunu büyük ölçüde belirlemesi muhtemel:
- ASML Holding N.V. 16 Temmuz'da raporlama yapacak. Piyasa değeri yaklaşık 264 milyar euro olan Avrupa'nın en büyük yarı iletken firmasının EPS'sinin yüzde 32 artışla 5,30 euroya yükselmesi, gelirlerinin ise bir önceki yıla göre yüzde 23 artışla 7,61 milyar euro olması bekleniyor. Yatırımcılar, yapay zeka ile ilgili talebin şirketi daha geniş jeopolitik ve ticari baskılardan korumaya devam ettiğine dair kanıtlar için sonuçları inceleyecek. Yapay zeka rüzgarına rağmen, ASML hisseleri 2025 yılında yatay seyretti.
- Avrupa'nın 308 milyar euroluk piyasa değeriyle en büyük borsa şirketi olanSAP SE, 22 Temmuz'da raporlama yapacak. Analistler, 1 yıl önce 1,10 euro olan EPS'nin 1,46 euro olacağını ve gelirlerin 8,29 milyar eurodan 9,15 milyar euroya yükseleceğini tahmin ediyor. Yazılım devinin hisseleri, dijital dönüşüm ve bulutun benimsenmesine ilişkin yatırımcı iyimserliğiyle bu yıl şimdiye kadar yaklaşık yüzde 11,5 artış gösterdi.
- UniCredit SpA, yine 22 Temmuz'da ikinci çeyrek sonuçlarını açıklayacak olan ilk büyük Euro Bölgesi bankası olacak. Piyasalar, bankaların ECB'nin faiz indirim döngüsünü nasıl yönlendirdiğine odaklanacak. Merkez bankasının haziran ayında mevduat kolaylığı oranını yüzde 2'ye düşürmesiyle birlikte analistler UniCredit'in EPS'sinin bir önceki yıla göre yüzde 3,5 düşüşle 1,55 euroya gerilemesini, gelirlerinin ise yüzde 3 düşüşle 6,16 milyar euro olmasını bekliyor. UniCredit'in hisseleri yılbaşından bugüne yüzde 56 artarak 2024'teki kazancının tamamını 6 aydan biraz daha uzun bir sürede karşıladı.