Bu satış dalgası, Amerikan hane halkı ve şirketleri için borçlanma maliyetlerini artırma tehdidi taşıyor.
ABD Hazine'sinin uzun vadeli tahvillerinin getirileri, hükümetin 6 milyar dolarlık (5,2 milyar avroluk) tahvil geri alım programı açıklamasının ardından Çarşamba günü sert yükseldi; daha büyük bir müdahale bekleyen yatırımcılar hayal kırıklığına uğradı.
REKLAM
REKLAM
Gösterge 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi yüzde 4,85'in üzerine çıkarak yaklaşık üç yılın en yüksek seviyesini gördü, ardından bir miktar geri geldi.
30 yıllık tahvilin getirisi ise bir gün önceki yüzde 5,26'dan yüzde 5,29'a yükseldi. Ağustosta yüzde 5,33'e çıkarak 2007'den bu yana görülen en yüksek seviyeye ulaşmıştı.
Hazine tahvillerinin getirileri, ABD ekonomisinde faiz oranlarını etkileyen temel göstergeler arasında yer alıyor; dolayısıyla getirilerdeki kalıcı artışlar, ipotekli konut kredilerini, ticari kredileri ve diğer borçlanma türlerini daha pahalı hale getirebiliyor. Daha yüksek borçlanma maliyetleri ekonomik büyümeyi de yavaşlatabilir ve hisse senedi fiyatları üzerinde baskı yaratabilir.
Yükseliş, Hazine Bakanlığı'nın perşembe günü vadesine 10 ila 20 yıl kalan tahvillerden en fazla 6 milyar dolar geri alacağını açıklamasının ardından geldi. Bu tutar, bakanlığın önceki uzun vadeli geri alım operasyonunun üç katına denk geliyor.
Bu adım, Hazine Bakanı Scott Bessent'in geçen ay tahvil piyasasındaki likiditeyi desteklemek için açıkladığı planın bir parçası.
Getiriler ayrıca, ABD-İran savaşındaki tırmanma ortamında Brent petrolünün Temmuz sonundan bu yana ilk kez varil başına 100 doların üzerine çıkmasıyla da yukarı itildi.
Bazı tahvil piyasası katılımcıları, Bessent'in açıklamalarına dayanarak geri alımın, genellikle 2 milyar dolar (1,7 milyar avro) civarında olan tutarın yerine 10 milyar dolar (8,6 milyar avro) ya da daha fazlasına ulaşmasını bekliyordu, diye yazdı finans yorumcusu Stephen Innes Substack'teki bir yazısında.
Innes, 6 milyar dolarlık rakamın “kulislere yansıyan beklenti aralığının alt ucuna yakın” olduğunu söyledi.
“Hazine piyasası sabahı, Scott Bessent'in genişletilmiş geri alım programının arkasına ne kadar ateş gücü koymaya hazır olduğunu açıklamasını bekleyerek geçirdi” diye yazdı.
“Rakam sonunda açıklandığında, ilk taahhütten daha büyüktü ama zaten uzun vadeli tahvil arzına boğulmuş olan bir piyasayı tatmin edemeyecek kadar küçüktü.”
Briefing.com analisti Patrick O'Hare, geri alımın büyüklüğüne ilişkin hayal kırıklığının getirilerdeki sıçramayı açıklamaya yardımcı olabileceğini söyledi. Bir başka olasılık da “piyasanın bunu aşağı yukarı bir göz boyama oyunu olarak görmesi”ydi.
Finans dünyasının önde gelen bazı isimleri, planı ABD kamu maliyesindeki daha derin sorunlara yönelik kısa vadeli bir çözüm olarak eleştirdi. Hazine piyasasının, bu büyüklükteki geri alımların kayda değer bir etkisi olamayacağı kadar büyük olduğunu savunuyorlar.
O'Hare, Bessent'in planının “fazla belirgin, zoraki bir girişim” izlenimi verdiğini söyledi.
Tartışmalı plan
Çarşamba günkü açıklama, 19 Ağustos'ta açıklanan ve uzun vadeli devlet borcu geri alımlarını “en az iki katına çıkarma” hedefi koyan planın devamı niteliğindeydi.
Hazine, programın, 30 yıllık tahvilin getirisinin yaklaşık yirmi yılın en yüksek seviyesine sıçramasının ardından piyasada yeterli likiditeyi korumayı amaçladığını söyledi.
Bessent, 20 Ağustos'ta CNBC'ye verdiği demeçte, getirilerdeki yükselişin, sakin geçen yaz döneminde hacimlerin zayıf olmasının etkisiyle abartıldığını ve “temel dinamikleri yansıtmadığını” söylemişti.
Analistler, getirilerdeki artışı, yüksek petrol fiyatları, yapay zekaya yönelik yoğun yatırım ve bütçe açığı kaynaklı ABD kamu borçlanmasındaki patlama dahil olmak üzere çeşitli etkenlerle ilişkilendiriyor.
Plan, Bessent'in eski mentoru olan milyarder yatırımcı Stanley Druckenmiller'ın da aralarında bulunduğu önde gelen finansçılardan eleştiri aldı.
Druckenmiller, geçen ay Wall Street Journal'da yayımlanan bir görüş yazısında, “Piyasalar, hiçbir kurulun sahip olamayacağı bilgiyi toplar ve fiyatlar, bu bilginin karar alıcılara ulaşma yoludur” diye yazdı.
“Yapay olarak bastırılan her baz puanlık getiri, oyalanmaya verilen bir sübvansiyondur” diye ekledi.
Traderlar ayrıca, Hazine'nin geri alım planıyla, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın kalıcı enflasyonla mücadele çabaları arasında bir gerilim görüyor.
Vadeli işlem piyasaları, petrol fiyatlarının ve tahvil getirilerinin yükselmesiyle birlikte, Fed'in faiz artırma olasılığına ilişkin ima edilen ihtimali yukarı çekti.
Yatırımcıların dikkati şimdi, perşembe ve cuma günleri açıklanacak ABD toptan ve tüketici enflasyonu verilerine çevrildi.
O'Hare, cuma günü açıklanacak tüketici fiyat endeksi raporunun, olası bir Fed faiz artırımına ilişkin endişeleri “ya artıracağını ya da yatıştıracağını” söyledi.